房地产行业12月月报：投资持续高位，逆境销售靓丽-20210118-申万宏源-10页_930kb

房地产行业2021年1月18日月报总结

核心内容

2020年房地产行业在逆境中表现出较强的韧性，投资和销售数据持续改善，资金来源保持增长。尽管面临政策调控和疫情冲击，行业整体仍呈现积极态势，为2021年的发展奠定了基础。

主要观点

• 投资端：2020年全年房地产开发投资同比增长 7.0%，新开工面积同比下降 1.2%，竣工面积同比下降 4.9%。12月投资增速为 9.4%，新开工增速为 6.3%，竣工面积增速为 -0.2%。预计2021年投资同比将增长 7.1%，其中新开工同比预计 -1.0%，竣工同比预计 +11.9%。
• 销售端：2020年全年商品房销售面积同比增长 2.6%，销售额同比增长 8.7%。12月销售面积同比 +11.5%，连续8个月正增长。预计2021年销售同比将略有下降，维持 -2.0% 的判断。
• 资金端：2020年全年资金来源同比增长 8.1%，自筹资金和销售回款持续修复。12月资金来源同比 +21.8%，预计2021年资金来源仍将稳中趋好，并进一步向优质企业集中。

关键信息

投资端数据

• 2020年1-12月全国房地产开发投资 141,443亿元，同比增长 7.0%。
• 12月单月商品房投资增速 9.4%，住宅投资增速 9.8%。
• 分区域来看，东部地区投资同比 +7.6%，中部 +4.4%，西部 +8.2%，东北 +6.2%。
• 12月各区域投资增速普遍高位下行，其中中部和东北区域降幅较大。

销售端数据

• 2020年全年商品房销售面积 17.6亿平方米，同比增长 2.6%。
• 12月单月销售面积同比增长 11.5%，连续8个月正增长。
• 全年商品房销售额 17.4万亿元，同比增长 8.7%。
• 12月单月销售额同比增长 18.9%，主要得益于房企加大推盘促回款和市场整体需求强劲。

资金端数据

• 2020年全年房地产开发企业资金来源 19.3万亿元，同比增长 8.1%。
• 12月单月资金来源同比 +21.8%，其中定金及预收款同比 +33.2%，个人按揭贷款同比 +3.7%。
• 预计2021年房地产资金来源仍将稳中趋好，并进一步向优质企业集中。

投资建议

• 评级：重申房地产板块“看好”评级。
• 推荐公司：A股推荐万科A、新城控股、金科股份、保利地产；H股推荐龙湖集团、旭辉控股、融创中国。
• 物管板块：维持“看好”评级，推荐碧桂园服务、永升生活服务，建议关注华润万象、宝龙商业、融创服务、新城悦服务等。

风险提示

• 新冠肺炎疫情影响超预期
• 房地产调控政策超预期收紧

附表：重点公司估值表

数据小结

• 投资端：2020年全年投资同比增长 7.0%，12月投资同比 +9.4%，预计2021年投资同比 +7.1%。
• 销售端：2020年全年销售面积同比增长 2.6%，销售额同比增长 8.7%，12月销售同比 +11.5%，预计2021年销售同比 -2.0%。
• 资金端：2020年全年资金来源同比增长 8.1%，12月资金来源同比 +21.8%，预计2021年资金来源稳中趋好。

投资评级说明

• 证券评级：买入（Buy）：相对强于市场表现 20% 以上；增持（Outperform）：相对强于市场表现 5%～20%；中性（Neutral）：相对市场表现在 -5%～+5% 之间波动；减持（Underperform）：相对弱于市场表现 5% 以下。
• 行业评级：看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。
• 基准指数：沪深300指数

法律声明

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