20210316-华创证券-房地产行业1-2月月报_投资强劲_销售靓丽_资金改善_11页_1mb

房地产行业2021年1-2月月报总结

核心内容概览

2021年1-2月，中国房地产行业在投资、销售和资金端均表现出强劲增长，尽管部分指标如新开工面积受到政策影响偏弱，但整体行业仍呈现积极态势。报告指出，行业正加速向运营驱动转型，房地产与物业管理板块表现突出，且行业集中度持续提升。

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主要观点

投资端表现

• 投资强劲：1-2月全国房地产开发投资同比增长 $+38.3%$，较前值 $+31.3\mathrm{pct}$，创历史新高。
• 竣工趋势向好：竣工面积同比增长 $+40.4%$，较前值 $+45.3\mathrm{pct}$，显示房企加快结转以改善报表。
• 拿地开工偏弱：新开工面积同比增长 $+64.3%$，但较2019年下降 $-9%$，主要受融资新规、贷款新规和集中推地政策影响。
• 土地市场：土地购置面积同比增长 $+33.0%$，土地成交款同比增长 $+14.3%$，但土地成交楼面均价同比下降 $-14.1%$，反映市场热度有所降温。

销售端表现

• 销售靓丽：1-2月商品房销售面积同比增长 $+104.9%$，销售金额同比增长 $+133.4%$，创历史新高。
• 区域表现：东部地区销售增长最为显著，各区域销售面积均较2019年有所提升。
• 价格提升：销售均价同比增长 $+14.0%$，住宅均价增长 $+16.8%$，显示市场信心恢复。
• 行业集中度提升：主流50家房企销售面积和金额分别同比增长 $+107%$ 和 $+148%$，优于行业平均水平。

资金端改善

• 资金来源增长：1-2月资金来源同比增长 $+51.2%$，主要得益于销售回款强劲。
• 销售回款带动：定金及预收款同比增长 $+96.3%$，个人按揭贷款同比增长 $+63.7%$，显示销售对资金端的拉动作用。
• 融资新规影响边际趋弱：自筹资金和国内贷款增长均显示融资环境偏宽松，房企报表优化意愿增强。

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关键信息

投资数据

• 全国开发投资：13,986亿元，同比增长 $+38.3%$。
• 住宅投资：10,387亿元，同比增长 $+41.9%$，占房地产开发投资比重为 $74.3%$。
• 施工面积：同比增长 $+11%$，竣工面积同比增长 $+40.4%$。
• 土地购置：1,453万平方米，同比增长 $+33.0%$；土地成交款503亿元，同比增长 $+14.3%$。

销售数据

• 全国销售面积：1.7亿平方米，同比增长 $+104.9%$。
• 全国销售额：1.9万亿元，同比增长 $+133.4%$。
• 区域销售增长：东部地区销售面积增长 $+113.9%$，中部 $+104.3%$，西部 $+95.1%$，东北 $+82.0%$。
• 销售均价：商品房销售均价为11,030元/平米，同比增长 $+14.0%$。

资金数据

• 资金来源总额：3.1万亿元，同比增长 $+51.2%$。
• 国内贷款：同比增长 $+14.4%$。
• 自筹资金：同比增长 $+34.2%$。
• 定金及预收款：同比增长 $+96.3%$。
• 个人按揭贷款：同比增长 $+63.7%$。

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投资建议

评级

• 房地产板块：重申“推荐”评级。
• 物业管理板块：重申“推荐”评级。

推荐标的

• 住宅开发：
  • A股：万科A、保利地产、金地集团、金科股份、阳光城、中南建设
  • H股：世茂集团、旭辉控股、融创中国、龙光集团、美的置业、中国奥园、中国金茂
• 物业管理：
  • 碧桂园服务、招商积余、永升生活服务、新城悦服务、新大正、保利物业、绿城服务
  • 建议关注：宝龙商业
• 商业地产：
  • 新城控股、龙湖集团、宝龙地产、大悦城
  • 建议关注：华润置地
• 物流地产：
  • ESR、南山控股

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风险提示

• 疫情超预期：可能对行业造成持续影响。
• 政策收紧：房地产调控政策可能进一步收紧，影响市场表现。

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行业数据

• 股票家数：128只，占A股比重3.04%。
• 总市值：20,435.53亿元，占A股比重2.42%。
• 流通市值：18,337.54亿元，占A股比重2.91%。

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相关研究报告

• 《房地产行业周报（20210220-20210305）：坚持住房不炒，首次强调稳地价，未提房地产税》
• 《房地产行业周报（20210306-20210312）：住户贷款增速放缓，融创报表快速优化》

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投资评级体系（基准指数：沪深300）

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数 $+20%$ 以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数 $+10% -20%$。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在 $-10% -10%$ 之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在 $-10% -20%$ 之间。

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团队介绍

• 分析师：鲁星泽，慕尼黑工业大学工学硕士，2015年加入华创证券研究所，多次获得新财富、水晶球、金牛奖、金麒麟等评选奖项。

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华创证券研究所联系方式

地区	姓名	职务	办公电话	企业邮箱
北京总部	张昱洁	副总经理、北京机构销售总监	010-66500809	zhangyujie@hcyjs.com
广深分部	张娟	副总经理、广深机构销售总监	0755-82828570	zhangjuan@hcyjs.com
上海分部	许彩霞	上海机构销售总监	021-20572536	xucaixia@hcyjs.com

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免责声明

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