锡策略月报-20240101-光大期货-23页_935kb

锡市场分析总结

供应端，2023年11月国内锡矿进口量大幅增加至27,872吨，环比增长1017%，同比增加497%，主要来自缅甸进口20,574吨（同比减少646%），进口锡锭也增长，显示供应端压力增大。预计2024年产量波动小，电子需求复苏可能拉动库存减少。

需求端，全球半导体销售额增速回正，需求基本见底；光伏组件产能过剩导致焊带需求放缓，镀锡板产量同比下降；铅酸蓄电池需求因出口支撑较好。整体需求呈现恢复迹象，但受疫情影响，复苏力度不一。

库存端，国内社会库存环比增加1,359吨至9,071吨，同比激增4558%；LME库存环比减少365吨至7,745吨，同比增加16433%。内外库存在分化，国内库存积压问题突出。

策略观点：锡价因供需改善和流动性预期可能中枢上移，关注缅甸矿进口点价压力位215,000-220,000元/吨。建议单边看涨策略，但需谨慎进口增加的风险。同时，全球半导体和消费电子需求拐点可能推动需求曲线恢复。
风险包括佤邦政策反复、供需失衡和库存去化不畅。