20230409-广发期货-有色金属锡周报_库存再度大幅累库_锡价承压_18页_3mb

有色金属锡周报总结

核心内容

本周报主要分析了精炼锡的供应、消费及库存情况，并结合宏观经济和市场预期对锡价走势进行了展望。整体来看，锡价受弱需求和高库存压制，短期偏弱震荡，中长期则存在需求改善带来的上涨潜力。

主要观点

一、精炼锡供应端

1. 国内锡矿产量

   • 2023年1、2月国内锡矿累计产量为10400.66吨，同比减少12.11%。
   • 国内锡矿无扩产计划，预计后续供应保持稳定。

2. 加工费

   • 国内炼厂加工费自2022年7月以来持续下调，截至4月9日，云南40%加工费为13500元/吨，广西、湖南、江西60%加工费为9500元/吨。
   • 随着广西地区恢复生产，预计4月产量将小幅增长，但整体仍受锡矿紧缺影响，加工费仍有下调空间。

3. 锡矿进口情况

   • 1、2月国内锡矿累计进口量为49972吨，同比减少49.89%。
   • 缅甸地区进口量为24130.6吨，同比减少53.27%；刚果（金）地区进口量增长显著，累计进口5546.5吨，同比增加94.34%。
   • 预计3月锡矿进口量将小幅增长，但整体仍维持低位。

二、精炼锡消费端

1. 焊锡企业开工率

   • 3月焊锡企业开工率为81%，月环比上升0.9%，但未出现明显改善。
   • 大型企业开工率86.2%，环比下降0.4%；中型企业开工率71.2%，环比上升5.4%；小型企业开工率51.5%，环比上升0.9%。
   • 中小型企业对4月生产订单表现悲观，大型企业则对下半年生产好转有所期待。

2. 消费结构

   • 精锡消费主要集中在焊锡、半导体、光伏、新能源汽车、PVC、镀锡板等领域。
   • 半导体需求预期向好，可能带动未来库存下降和锡价上涨。

3. 市场相关数据

   • 费城半导体指数与沪锡价格走势呈现一定关联性。
   • 全球半导体销售额持续增长，月度销售额和同比增幅均显著。
   • 平板电脑、智能手机、集成电路、新能源汽车等产品出货量及产量数据表明消费端存在一定的增长潜力。

三、库存及升贴水

1. LME库存

   • LME库存本周小幅去库，截止4月6日为1825吨，较上周减少655吨。

2. 国内库存

   • 上期所周报库存截至4月7日为9211吨，较上周增加572吨，同比增长260.22%。
   • 社会库存再度大幅累库，截至4月7日为10885吨，较上周增加604吨，同比增长191.74%。

3. 升贴水

   • 伦锡3月升贴水小幅回落，截至4月6日为贴水13美元/吨。
   • 国内现货升水600元/吨，较上周增加375元/吨。
   • 精锡进口盈利689.28元/吨，较上周增加1304.11元/吨。

关键信息总结

• 供应端：国内锡矿产量稳定，加工费持续走低；进口锡矿以缅甸为主，但存在不确定性。
• 消费端：焊锡企业开工率小幅上升，但整体需求疲软；半导体、光伏、新能源汽车等下游行业需求预期向好。
• 库存情况：国内库存大幅增长，压制锡价；LME库存小幅下降，但整体仍偏高。
• 价格走势：短期锡价偏弱震荡，关注19万元/吨支撑；中长期需关注需求改善对库存和价格的提振作用。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，广发期货对其准确性及完整性不作任何保证。
• 报告观点仅为研究人员的分析，不代表广发期货或其附属机构的立场。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行投资决策，期市有风险，入市需谨慎。