2017-餐饮行业：享受于“食”_带来的喜悦_25页-2mb

餐饮行业总结

核心内容

餐饮行业作为民生行业，与人们日常生活紧密相关，但长期以来未受到资本市场的重视。这主要是由于其财务透明度低、食品安全风险高、盈利能力不稳定等特征。然而，随着广州酒家成功上市，标志着餐饮行业开始受到资本市场的关注。当前，我国餐饮市场规模已超过3万亿元，占GDP比重达到4%以上，但市场格局依然分散，尚未出现类似美国麦当劳的餐饮巨头。

主要观点

• 餐饮行业具有很强的区域性差异，消费者饮食习惯和消费水平存在显著不同。
• 餐饮需求变化极快，受社会潮流和“网红”效应影响显著。
• 消费者忠诚度较低，对品质和口碑要求较高，推动餐饮企业向标准化、连锁化发展。
• 随着“八项规定”的实施，中高端餐饮受到挑战，大众连锁化餐厅逐渐成为主流。
• 外卖020市场迅猛发展，为餐饮行业带来了新的增长点。
• 味千、星巴克等品牌代表了餐饮行业的高端化与国际化趋势。

关键信息

市场规模

• 截至2016年，我国餐饮业总收入为30147亿元，占GDP比重4.05%。
• 限额以上餐饮企业收入占行业总收入的30.56%，市场集中度仍较低。
• 大众连锁餐饮企业如海底捞、呷哺呷哺等表现突出，显示出市场集中化的趋势。

市场格局

• 美国餐饮市场由麦当劳、百胜、星巴克等巨头主导，而我国市场仍以小餐馆为主。
• 我国内资连锁餐饮企业数量和营收逐年增长，显示出连锁化发展的潜力。

行业趋势

• 大众餐饮逐渐崛起，以性价比和健康理念为核心竞争力。
• 单品类餐厅成为新趋势，如烤鱼、小龙虾、麻辣香锅等，具有易于标准化、运营简单等优势。
• 外卖020市场发展迅速，成为餐饮行业新的增长点。

资本市场

• A股上市的餐饮企业仅有全聚德、西安饮食和广州酒家三家，且均为中华老字号。
• 港股和新三板成为餐饮企业融资和上市的另一选择，如呷哺呷哺在港股上市并受到市场青睐。
• 餐饮企业需通过标准化和连锁化提升品牌价值和市场竞争力。

风险因素

• 人口增长不及预期；
• 经济下行带来的消费水平下降；
• 食品安全风险；
• 原材料价格上涨。

图表概览

• 图表1：广州酒家成功IPO；
• 图表2：餐饮行业产业链；
• 图表3：餐饮行业分类；
• 图表4：餐饮行业相关法规和政策梳理；
• 图表5：我国餐饮业总收入；
• 图表6：我国限额以上企业餐饮收入总额；
• 图表7：我国限额以上企业餐饮收入占比；
• 图表8：内资连锁餐饮企业总店数和门店数；
• 图表9：内资连锁餐饮企业营业收入总额；
• 图表10：我国人口变化；
• 图表11：我国人口增长率变化；
• 图表12：我国城镇化率；
• 图表13：我国城镇和农村人口数量；
• 图表14：我国城镇和农村人口数量比重；
• 图表15：我国城镇人均可支配收入变化；
• 图表16：我国农村人均可支配收入变化；
• 图表17：我国社会消费品零售总额；
• 图表18：餐饮020市场规模爆发式增长；
• 图表19：高端餐饮代表之一的金钱豹面临困境；
• 图表20：2016年品牌价值百强餐饮企业；
• 图表21：部分国内知名连锁餐饮店；
• 图表22：部分典型单品类餐厅；
• 图表23：当前知名外卖020品牌；
• 图表24：美国上市餐饮巨头企业；
• 图表25：A股上市餐饮企业；
• 图表26：港股上市餐饮企业；
• 图表27：新三板挂牌餐饮公司；
• 图表28：呷哺呷哺的“吧台小火锅”模式；
• 图表29：呷哺呷哺主要餐品；
• 图表30：呷哺呷哺营收、利润变化；
• 图表31：呷哺呷哺股价走势。

研究员信息

• 研究员：王晨
  • 电话：18500291435
  • 邮箱：wangchen@txcap.com
• 研究助理：伏丹丹
  • 电话：18311373219
  • 邮箱：fudandan@txcap.com

投资评级说明

• 行业评级：
  • 推荐：相对表现优于市场；
  • 中性：相对表现与市场持平；
  • 回避：相对表现弱于市场。
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于20%；
  • 增持：相对大盘涨幅在10%～20%之间；
  • 中性：相对大盘涨幅在-10%～10%之间；
  • 减持：相对大盘涨幅小于-10%。

免责声明

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结语

中国餐饮行业正经历从传统向现代化、从分散向集中、从低端向高端的转变。随着政策支持、消费升级和互联网技术的发展，未来餐饮行业有望迎来更多机会，但同时也面临诸多挑战。在这样的背景下，标准化、连锁化和信息化的经营模式将成为推动行业发展的关键。