20240822-华安证券-亿帆医药-002019.SZ-24H1利润高增再超预期_创新出海始终践行_4页_363kb

亿帆医药2024年上半年业绩总结与展望

财务表现

2024年上半年，亿帆医药实现营业收入2632亿元，同比增长353.9%；归母净利润为253亿元，同比增长13304%；扣非归母净利润为179亿元，同比增长9048%。毛利率为47.77%，同比下滑26.9个百分点，主要是由于新产品前期投入；但费用率大幅下降，合计下降了53.2个百分点，显著提升了盈利能力。

核心业务亮点

• 创新全球化推进：公司自主研发的I类大分子创新生物药“亿立舒®”已获欧盟委员会批准上市，并陆续完成阿曼、新加坡、泰国等国家的注册工作。截至报告期，该产品已在包括中国、美国、欧盟在内的31个国家和地区上市销售，计划于2024年9月开始向境外市场发货。
• 海外业务增长强劲：上半年公司海外医药产品营业收入达312亿元，同比增长162.2%；直营市场收入162亿元，同比增长231.7%。海外自研产品“舒更葡糖钠注射液”在意大利上市，独家中药产品也在新加坡获批上市。

投资建议

华安证券维持“买入”评级。预计公司2024-2026年营业收入分别为525亿元、636亿元和714亿元，同比增长率分别为29.0%、21.3%和12.2%；归母净利润分别预计为67亿元、99亿元和126亿元，增长率分别为2221%、477%和266%。按照估值推算，2024年对应20倍市盈率，未来三年估值持续下移。

风险提示

• 上市审批不及预期的风险
• 成本上升及销售不及预期的风险
• 行业政策变动的潜在影响