20260628-广发期货-沪锡周报_美元走势偏强_叠加科技股遭遇抛售潮_锡价回落_17页_2mb

沪锡周报总结

核心内容

本报告分析了2026年6月28日前一周沪锡市场走势及影响因素，指出在美元强势和科技股抛售的背景下，锡价短期偏弱运行。报告同时涵盖了国内与国际锡矿供应、精炼锡产量、消费结构、库存变化以及相关市场指标，为投资者提供了全面的市场洞察。

主要观点

• 美元走势偏强：美元指数维持强势，叠加科技股抛售，导致锡价承压。
• 基本面偏强：尽管锡价下跌，但下游采购意愿回暖，社会库存连续三周去库。
• 锡矿供应紧张：国内锡矿产量维持稳定，但进口量仍受缅甸、刚果（金）等主要供应国影响。
• 缅甸进口量增长显著：5月缅甸锡矿进口实物吨数和金属吨数均大幅增加，但雨季可能抑制后续增长。
• 刚果（金）进口量环比增长：受雨季减弱及运输政策调整影响，5月进口量环比增长31.51%。
• 澳大利亚进口量波动：5月进口量环比增长30.63%，但同比仍下降19.04%。
• 国内精炼锡产量环比上升：5月产量15170吨，环比+2.22%，同比+3.4%。
• 消费结构分化：光伏、新能源汽车、AI服务器等新兴领域需求强劲，而传统领域复苏较弱。
• 库存变化：LME库存周度去库，但仍处于历史高位；国内社会库存连续三周去库，华南地区去库幅度最大。
• 市场情绪：焊锡企业开工率小幅下降，但需求端结构性分化明显，采购以刚需为主。

关键信息

锡矿供应

• 国内产量：2026年1-4月累计生产24428.71吨，同比+2.88%；预计年产量维持在7-7.2万吨。
• 加工费：云南40%加工费17500元/吨，广西、湖南、江西60%加工费13500元/吨，周环比不变。
• 进口情况：
  • 5月：中国进口锡精矿16831.03实物吨（折合约6474.95金属吨），同比-4.10%，环比+20.55%。
  • 缅甸：5月进口量6633.74实物吨（折合约1455.04金属吨），同比+125.16%，环比+17.61%。
  • 刚果（金）：5月进口量3857.61实物吨（折合约2117.85金属吨），同比+0.84%，环比+31.51%。
  • 澳大利亚：5月进口量1703.61实物吨（折合约820.92金属吨），同比-19.04%，环比+30.63%。

精炼锡市场

• 国内产量：2026年5月精炼锡产量15170吨，环比+2.22%，同比+3.4%。
• 进口情况：5月中国进口精锡1838吨，同比-11.47%，环比-34.4%。
• 出口情况：1-5月累计出口9323吨，同比-2.72%。
• 库存变化：
  • LME库存：截至6月26日，LME库存8600吨，周环比+370吨，同比+295.4%。
  • 国内社会库存：连续三周去库，精锡社库8673吨，周环比-1517吨。
  • 区域库存：广东地区去库879吨，降幅18.7%，为最大去库贡献方；上海地区去库638吨，降幅11.9%；江苏库存维持低位。

消费结构

• 焊锡企业开工率：5月开工率74.2%，环比-0.7%，同比+1.8%。
• 需求领域：
  • 光伏焊带：因集中式光伏项目启动，需求回暖。
  • 新能源汽车：订单高景气，推动锡消费。
  • AI服务器：需求持续增长，成为核心增长点。
  • 传统领域：消费电子、白色家电等延续弱复苏。

价格走势

• 伦锡3月升贴水：截至6月26日，贴水305美元/吨，周环比+14美元/吨。
• 国内现货升贴水：维持升水750元/吨，周环比不变。

操作建议

• 单边策略：观望为主。
• 套利策略：观望。
• 期权策略：观望。

后续关注重点

• 缅甸进口量：雨季对抽水和运输的影响。
• 刚果（金）地缘风险：疫情对矿区生产和运输的潜在影响。
• 印尼交易所成交量：受审批影响，需关注政策变化。
• 科技股走势：对市场情绪和锡价的影响。
• 供需平衡：在紧平衡状态下，锡价具备中长期配置价值。

风险提示

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 市场走势可能因政策、地缘、经济等因素发生重大变化。
• 投资者需自行判断并承担相应风险。

数据来源

• Wind、iFinD、Mysteel、SMM、广发期货研究所

联系方式

• 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼
• 电话：020-88800000
• 网址：www.gfqh.com.cn