20250721-东吴证券-房地产行业跟踪周报_楼市成交持续调整_推动新型城市基础设施建设_17页_835kb

房地产行业跟踪周报分析总结

报告时间： 2025年7月21日
分析师： 房诚琦
评级： 增持（维持）

核心观点

楼市成交持续调整，推动新型城市基础设施建设。

行业表现

• 上周（7月14日至7月18日）房地产板块（中信）累计下跌2.1%，跑输同期沪深300（+1.1%）和万得全A指数（+1.4%）。在29个中信行业中排名第29位，板块表现偏弱。

市场交易情况

1. 新房市场

   • 36城新房成交面积130.7万方，环比下降9.6%，同比下降25.0%。
   • 7月累计成交374.5万方，同比降幅达21.6%；今年累计成交5621万方，同比减少5.8%。

2. 二手房市场

   • 15城二手房成交面积148万方，环比微降0.4%，同比下滑5.8%。
   • 7月累计成交395.6万方，同比降幅6.7%；今年累计成交4464.7万方，同比增幅14.9%。

3. 库存及去化

   • 13城新房累计库存7769.2万方，去化周期为19.4个月，环比改善0.3个月。
   • 一线、新一线、二线、三四线城市去化周期分别为13.9/11.8/17.1/43.5个月，三四线城市去化周期居高不下，存在结构性问题。

4. 土地市场

   • 土地供应：7月14日至20日，百城供应土地建筑面积环比下降14.0%，成交建筑面积环比大降48.4%，土地溢价率回升13.4个百分点至20.4%。

风险与压力

• 销售数据下滑：新房和二手房成交持续冷淡，三四线城市库存压力显著。
• 信用风险蔓延：房企融资活动受限，净融资额出现负增长，流动性压力增加。
• 政策节奏：调控政策宽松程度超预期可能持续压制板块估值。

政策利好

• 中央城市工作会议强调城市发展转向存量提质增效，推动城市更新与新型基础设施建设。
• 地方响应积极，如长沙、北京、青岛、福州等多地出台**“以旧换新”**、保障性租赁住房等政策，助力市场止跌回稳。

投资建议

• 房地产开发：推荐 华润置地、保利发展、滨江集团，关注绿城中国。
• 物业管理：推荐 华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务。
• 房地产经纪：推荐 贝壳，关注我爱我家。

风险提示：%201）房地产调控放松不及预期；2）销售不及预期；3）信用风险与流动性恶化。

免责声明：%20东吴证券研究所保留对报告内容的最终解释权，使用本报告需关注市场风险。

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