20231126-华泰期货-烧碱周报_供应逐步增加_库存或回升_8页_600kb

烧碱周报总结

• 核心观点：供应端持续回升，可能导致后期库存回升和液碱价格承压，但上游山东氯碱综合利润临近亏损，预计价格下跌空间受限，整体策略中性。

• 市场分析：

  • 现货价格：截至11月24日，山东32%液碱折百价为228元/吨，山东50%液碱折百价为2520元/吨，西北片碱报价为3150元/吨。
  • 生产状况：烧碱开工率83%，产量7756万吨；山东烧碱生产利润10013元/吨，西北烧碱生产利润178257元/吨。
  • 供应动态：下周重启装置增加，检修装置少，供应预计环比进一步回升。
  • 库存情况：国内上游企业液碱库存2900875万吨。

• 需求分析：氧化铝需求因原料紧张复产缓慢，非铝需求无亮点，总体需求偏弱；未来需求可能受采暖季政策影响。

• 风险因素：上游装置负荷大幅提高或需求重新示弱可能导致市场波动。

• 结论：液碱价格面临下行压力，但受限于上游利润，调整空间有限，建议保持中性策略。