20230421-德邦证券-苏文电能-300982.SZ-减值计提影响2022利润_23Q1业绩超预期_4页_686kb

公司：苏文电能（300982SZ），所属行业为建筑装饰/基础建设，当前股价为5750元。

业绩分析：2022年实现营业收入2357亿元，同比上升2701%；实现归母净利润256亿元，同比下降1495%，主要由于信用减值损失增加；单季度数据显示四季度利润下降；2023Q1业绩显著超预期，营收同比上升4279%，净利润同比上升12764%。

设备业务：电力设备供应业务占2022年营收659亿元，yoy +9959%，毛利率18.59%；正在建设新设备生产基地，预计将提升设备收入。

工程业务：电力施工及智能用电服务收入155.1亿元，yoy +1233%，毛利率27.47%；新签合同同比翻倍；开发的云平台和智能用电服务受益于能源数字化趋势。

战略合作：与瑞浦兰钧签署战略合作协议，计划在储能领域合作，四年累计采购电芯2.5吉瓦时；成立新子公司推进公共充电桩管理平台。

投资建议：预计2023-2025年营业收入增速分别为374%、335%、369%，净利润增速分别为845%、296%、374%；维持增持评级，对应PE分别为209倍、161倍、117倍。

风险提示：市场竞争、行业政策、区域拓展不及预期、疫情反复。