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报告摘要
金融期货早班车总结（2026年5月18日）
核心内容概览
本报告为招商期货有限公司于2026年5月18日发布的金融期货早班车，主要分析了股指期货与国债期货在2026年5月15日的市场表现及交易策略，并提供了相关资金利率和市场结构的信息。报告由金融期货研究员王昊昇撰写，其具备丰富的金融分析经验与专业资质。
一、股指期货市场表现
1.1 市场整体表现
- 市场表现：2026年5月15日，A股四大股指整体调整，其中：
- 上证指数下跌1.02%，报收4135.39点；
- 深成指下跌1.17%，报收15561.37点；
- 创业板指下跌0.56%，报收3929.06点；
- 科创50指数下跌1.67%，报收1696.26点。
- 成交情况：沪深两市总成交额为33,702亿元，较前日减少179亿元。
- 行业板块表现：
- 表现较好的行业：机械设备（+0.92%）、煤炭（+0.83%）、家用电器（+0.81%）；
- 表现一般的行业：有色金属（-4.1%）、建筑材料（-3.45%）、综合（-2.5%）。
- 个股涨跌情况：个股涨/平/跌数量分别为1,811/117/3,582。
1.2 合约表现
| 代码 | 名称 | 涨跌幅(%) | 现价 | 涨跌 | 成交量（手） | 成交额（万元） | 持仓量（手） | 日增仓量（手） | 结算价 | 基差（点） | 基差年化收益率(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| IC2605 | 中证 2605 | -2.19 | 8548.4 | -191.4 | 14343 | 2469387 | 0 | -17575 | 8549.11 | -12.1 | -- |
| IC2606 | 中证 2606 | -2.44 | 8448.8 | -211.4 | 155372 | 26439751 | 176456 | 3556 | 8429.8 | 87.5 | -9.9 |
| IC2609 | 中证 2609 | -2.42 | 8315.0 | -206.4 | 48711 | 8150849 | 100439 | 4334 | 8290.2 | 221.3 | -7.2 |
| IC2612 | 中证 2612 | -2.48 | 8185.0 | -208.2 | 13908 | 2292172 | 28916 | 2860 | 8162.6 | 351.3 | -6.9 |
| IF2605 | 沪深 2605 | -1.54 | 4862.4 | -76.0 | 13860 | 2032461 | 0 | -16568 | 4862.5 | -2.8 | -- |
| IF2606 | 沪深 2606 | -1.63 | 4824.0 | -80.0 | 99176 | 14411514 | 160730 | 8648 | 4812.6 | 35.6 | -7.0 |
| IF2609 | 沪深 2609 | -1.58 | 4753.6 | -76.4 | 30431 | 4354729 | 82132 | 3717 | 4739.8 | 106.0 | -6.1 |
| IF2612 | 沪深 2612 | -1.68 | 4702.8 | -80.2 | 10367 | 1468673 | 23372 | 3131 | 4693.4 | 156.8 | -5.4 |
| IH2605 | 上证 2605 | -1.58 | 2960.2 | -47.4 | 6211 | 555144 | 0 | -7392 | 2960.03 | -2.6 | -- |
| IH2606 | 上证 2606 | -1.64 | 2945.0 | -49.0 | 47469 | 4213571 | 65623 | 1775 | 2938 | 12.6 | -4.1 |
| IH2609 | 上证 2609 | -1.61 | 2915.2 | -47.6 | 15082 | 1324172 | 38197 | 4127 | 2906.4 | 42.4 | -4.0 |
| IH2612 | 上证 2612 | -1.65 | 2903.0 | -48.6 | 5313 | 464721 | 9623 | 2103 | 2894.4 | 54.6 | -3.1 |
| IM2605 | 中千 2605 | -1.65 | 8698.4 | -146.0 | 25696 | 4497160 | 0 | -31055 | 8698.85 | -15.7 | -- |
| IM2606 | 中千 2606 | -1.84 | 8582.6 | -161.2 | 225763 | 38998104 | 244556 | 17452 | 8563.2 | 100.1 | -11.1 |
| IM2609 | 中千 2609 | -1.80 | 8379.8 | -153.8 | 68146 | 11498997 | 131015 | 9402 | 8361.6 | 302.9 | -9.7 |
| IM2612 | 中千 2612 | -1.84 | 8194.4 | -153.8 | 25911 | 4279114 | 51574 | 5708 | 8180.2 | 488.3 | -9.4 |
1.3 交易策略
- 中长期：维持做多经济的判断，建议以股指做多头替代有一定超额收益；
- 当下策略：推荐逢低配置各品种远期合约。
1.4 风险提示
- 外生宏观冲击；
- 财政扩张进度不及预期；
- 其他系统性冲击。
二、国债期货市场表现
2.1 市场整体表现
- 活跃合约走势：
- TS上涨0.03%，报收102.6点；
- TF上涨0.06%，报收106.4点；
- T上涨0.04%，报收108.8点；
- TL下跌0.12%，报收112.6点。
- 现券表现：
- 2年期国债期货CTD券为250024.IB，收益率变动+0bps，净基差0.024，IRR1.04%；
- 5年期国债期货CTD券为250014.IB，收益率变动+0bps，净基差0.014，IRR1.16%；
- 10年期国债期货CTD券为250025.IB，收益率变动+0bps，净基差-0.006，IRR1.39%；
- 30年期国债期货CTD券为210014.IB，收益率变动+0bps，净基差-0.088，IRR2.12%。
2.2 资金面情况
- 公开市场操作：央行货币投放与回笼均为5亿元，净回笼0亿元。
- 交易策略：
- 短线资金宽松的利多交易或暂告段落；
- 中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保。
2.3 风险提示
- 货币政策宽松超预期；
- 经济复苏不及预期。
三、资金利率市场变化
3.1 短端资金利率
- SHIBOR隔夜利率：今价1.267%，昨价1.267%，一周前1.255%，一月前1.221%。
四、国债现货期限结构
4.1 期限结构图示
- 图1：国债现货期限结构图（2026年5月15日）；
- 关键数据：
- 3个月：1.1%；
- 6个月：1.1%；
- 9个月：1.1%；
- 1年：1.1%；
- 2年：1.3%；
- 3年：1.3%；
- 4年：1.3%；
- 5年：1.3%；
- 7年：1.3%；
- 10年：1.7%；
- 15年：2.0%；
- 20年：2.0%；
- 30年：2.0%。
五、总结
5.1 主要观点
- 股指市场：整体下跌，但部分行业表现较好，市场情绪偏弱，建议中长期做多经济，配置远期合约。
- 国债市场：走势分化，短期资金宽松可能结束，中长期建议逢高套保。
- 资金利率：SHIBOR隔夜利率稳定，市场流动性维持平稳。
- 期限结构：短期收益率较低，长期收益率相对较高，呈现“短端低、长端高”的结构。
5.2 关键信息
- A股四大股指均下跌，其中科创50跌幅最大；
- 国债期货活跃合约中TS、TF、T上涨，TL下跌；
- SHIBOR隔夜利率维持稳定，未出现明显波动；
- 国债期限结构显示，长期国债收益率高于短期国债，反映市场对经济复苏的预期。
六、重要声明
- 本报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考；
- 报告内容基于合法信息，招商期货不对其准确性和完整性作出保证；
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险；
- 报告版权归属招商期货，未经许可不得转载或引用。
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