20260408-国信证券-股指分红点位监控周报_市场反弹_各主力合约贴水幅度悉数收窄_17页_5mb

股指分红点位监控周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年4月8日各主要股指的分红进度及股指期货升贴水情况，同时介绍了指数分红点位测算方法的原理和准确度，并提供了相关的风险提示。

主要观点

• 市场反弹：各主力合约的贴水幅度在近期有所收窄，表明市场情绪有所改善。
• 成分股分红进度：
  • 上证50指数：33家公司处于预案阶段，1家公司处于决案阶段，0家公司进入实施阶段，1家公司已分红，2家公司不分红。
  • 沪深300指数：156家公司处于预案阶段，8家公司处于决案阶段，1家公司进入实施阶段，3家公司已分红，25家公司不分红。
  • 中证500指数：165家公司处于预案阶段，5家公司处于决案阶段，1家公司进入实施阶段，1家公司已分红，64家公司不分红。
  • 中证1000指数：235家公司处于预案阶段，7家公司处于决案阶段，2家公司进入实施阶段，1家公司已分红，216家公司不分红。
• 股息率比较：当前已披露分红预案的个股中，煤炭、银行和钢铁行业的股息率排名前三。
• 已实现与剩余股息率：
  • 上证50指数：已实现股息率为 $0.00%$，剩余股息率为 $2.47%$。
  • 沪深300指数：已实现股息率为 $0.00%$，剩余股息率为 $1.98%$。
  • 中证500指数：已实现股息率为 $0.01%$，剩余股息率为 $1.17%$。
  • 中证1000指数：已实现股息率为 $0.00%$，剩余股息率为 $0.91%$。
• 股指期货升贴水情况：
  • IH主力合约年化贴水为 $4.28%$。
  • IF主力合约年化贴水为 $5.42%$。
  • IC主力合约年化升水为 $4.55%$。
  • IM主力合约年化贴水为 $4.17%$。
• 升贴水历史分位点：
  • IH合约处于历史 $23%$ 分位点。
  • IF合约处于历史 $36%$ 水平。
  • IC合约处于历史 $90%$ 水平。
  • IM合约处于历史 $68%$ 水平。

关键信息

分红点位测算方法

1. 成分股权重：采用中证指数公司每日披露的日度收盘权重数据，确保权重的准确性。
2. 净利润预测：
   • 若公司已公布年报、快报或业绩预告，直接采用其归母净利润数据。
   • 若未公布，则根据历史净利润分布进行动态预测，分为盈利稳定和不稳定两类处理。
3. 股息支付率预测：
   • 若公司去年分红，采用去年股息支付率作为今年预测值。
   • 若去年不分红，采用最近3年股息支付率的平均值。
   • 若从未分红，则默认不分红。
   • 若股息支付率超过 $100%$，进行截尾处理。
4. 除息日预测：
   • 若已公布除息日，直接采用公布值。
   • 若未公布，根据历史分红日期进行线性外推或采用默认日期（7月31日、8月31日、9月30日）。

分红点位测算准确度

• 2024年与2025年对比：
  • 上证50指数和沪深300指数的预测准确度较高，误差基本在5个点左右。
  • 中证500指数和中证1000指数的预测误差稍大，但基本稳定在10个点左右。
• 预测模型效果：模型对三类合约的预测效果较好，整体具有较高的准确性。

风险提示

1. 市场环境变动风险：市场环境的突发变化可能影响估算结果。
2. 公司分红方案变动风险：分红方案的变动（如金额、日期调整）可能导致估算误差。

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分析师信息

• 张欣慰：
  • 联系电话：021-60933159
  • 邮箱：zhangxinwei1@guosen.com.cn
  • 从业编号：S0980520060001
• 张宇：
  • 联系电话：021-60875169
  • 邮箱：zhangyu15@guosen.com.cn
  • 从业编号：S0980520080004

投资评级标准

• 股票投资评级：
  • 优于大市：股价表现优于市场代表性指数10%以上。
  • 中性：股价表现介于市场代表性指数±10%之间。
  • 弱于大市：股价表现弱于市场代表性指数10%以上。
  • 无评级：无明确观点。
• 行业投资评级：
  • 优于大市：行业指数表现优于市场代表性指数10%以上。
  • 中性：行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间。
  • 弱于大市：行业指数表现弱于市场代表性指数10%以上。

重要声明

• 本报告由国信证券股份有限公司制作，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
• 报告摘要或节选不代表正式完整观点，一切以完整版本为准。
• 报告所载信息、资料、建议及推测仅反映当日判断，可能随时间变化而调整。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行承担风险。

附注

• 图表目录：

  • 图1：各行业已公布分红预案股票股息率中位数
  • 图2：各指数今年已实现股息率及剩余股息率
  • 图3-图6：各股指期货主力合约升贴水幅度变化时序图
  • 图7：各合约升贴水期限结构
  • 图8-图11：各合约基差历史分位点
  • 图12-图15：各指数分红进度
  • 图16：股指分红点位测算流程图
  • 图17：个股净利润预测示意图
  • 图18：分红除息日预测示意图
  • 图19-图20：2024年及2025年指数预测股息点与实际股息点之差
  • 图21-图28：2024年及2025年股指期货预测股息点与实际股息点对比

• 资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理