20220608-国信证券-股指分红点位监控周报_主力合约悉数贴水_次月合约或更具性价比_16页_6mb

股指分红点位监控周报总结

核心内容

本报告主要分析了2022年6月7日各主要股指期货合约的升贴水情况，并结合成分股分红进度与股息率，评估了各指数的分红点位对期货合约升贴水的影响。

主要观点

• 主力合约贴水：截至2022年6月7日，IH、IF、IC主力合约分别年化贴水8.58%、18.80%、14.86%，表明市场整体偏谨慎，机构投资者对后市预期较为保守。
• 次月合约更具性价比：次月合约的贴水幅度相对较低，可能在市场波动中表现更优。
• 行业股息率排名：银行、煤炭、钢铁行业的股息率排名前三，显示这些行业在分红方面更具吸引力。
• 分红进度集中：成分股分红进度集中在6-8月，对市场情绪和期货合约升贴水有重要影响。
• 模型预测准确度：对上证50和沪深300指数的预测准确度较高，误差基本在5个点左右；对中证500指数的预测误差稍大，约为10个点。

关键信息

成分股分红进度

• 上证50指数：22家公司处于预案阶段，15家公司处于决案阶段，5家公司进入实施阶段，8家公司已分红，0家公司不分红。
• 沪深300指数：82家公司处于预案阶段，87家公司处于决案阶段，30家公司进入实施阶段，72家公司已分红，29家公司不分红。
• 中证500指数：65家公司处于预案阶段，174家公司处于决案阶段，45家公司进入实施阶段，130家公司已分红，86家公司不分红。

已实现及剩余股息率

• 上证50指数：已实现股息率为0.20%，剩余股息率为2.43%。
• 沪深300指数：已实现股息率为0.36%，剩余股息率为1.67%。
• 中证500指数：已实现股息率为0.56%，剩余股息率为1.16%。

股指期货升贴水情况

• IH主力合约：年化贴水为-8.58%。
• IF主力合约：年化贴水为-18.80%。
• IC主力合约：年化贴水为-14.86%。

分红测算方法

1. 成分股权重修正：采用中证指数公司每日披露的权重数据，以提高测算的准确性。
2. 净利润预测：基于历史盈利分布，分为稳定和不稳定两类进行预测。
3. 股息支付率预测：采用历史股息率代替，若公司去年不分红则取最近三年平均。
4. 除息日预测：若公司未公布除息日，则根据历史分红日期进行线性外推，若历史数据不适用，则采用默认日期。

测算准确度

• 2020年：上证50、沪深300预测误差约5个点，中证500预测误差约10个点。
• 2021年：上证50、沪深300预测误差仍维持在5个点左右，中证500预测误差约为10个点。

风险提示

• 市场环境变动风险：市场环境变化可能导致估算误差。
• 公司分红方案变动风险：公司分红计划的调整可能影响模型预测的准确性。

免责声明

本报告仅供内部参考，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料整理，不保证其完整性与准确性。投资者应自行判断并承担相应风险。