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国泰君安期货·黑色与建材-原木周度报告总结

作者： 张广硕
期货从业资格号： Z0020198
日期： 2025年8月17日

核心内容

1. 需求与库存：

   • 新西兰船运需求稳定，8月总出货量约为147万方，主要去向中国大陆和韩国。
   • 中国港口库存继续小幅下降，岚山港库存环比减4.35万方至120.18万方，其他港口（如太仓港、新民洲港、江都港）库存变化不大或略有增加。
   • 港口库存整体去库趋势延续，四大港口总库存较上周减少7.47万方。

2. 行情走势：

   • 原木期货合约价格震荡下行，主力合约LG2509收盘价环比下跌1.7%。
   • 近期月差（09-11月、09-01月）负值扩大，价差倒挂现象持续。
   • 下游建筑木方现货价格稳中有涨，部分规格价格上涨。

3. 其他影响因素：

   • 运价方面，波罗的海干散货指数（BDI）小幅下跌0.3%，上海出口集装箱运价指数（SCFI）下跌2.0%。
   • 汇率方面，美元兑人民币汇率基本持平，美元兑新西兰汇率微升0.4%，宏观面因素对进口成本有一定扰动。

总结

8月上旬，原木市场需求表现较好，港口库存继续小幅去化，但进口节奏受到运价下调等因素影响。短期看，期货月差扩大与基本面略有倒挂，价格承压，需关注后续库存变化及进口政策动向。