20230301-银河期货-集装箱航运专题_从港口空箱堆积看未来集运运价走势_11页_1mb

集装箱航运专题总结

核心内容

本报告分析了2023年全球集装箱航运市场中港口空箱堆积现象及其对运价的影响，重点探讨了集装箱供应过剩、欧美需求疲软以及港口周转效率提升等多重因素对市场的影响，并对未来运价走势进行了展望。

主要观点

1. 空箱堆积的原因

   • 集装箱生产供应过剩：2020-2021年集装箱产量激增，尤其2021年达到历史最高水平，导致后期市场出现结构性过剩。
   • 欧美需求疲软：在加息背景下，欧美国家消费和制造业需求放缓，对集装箱的装运需求减少，进而影响亚洲出口国的发运量。
   • 港口周转效率提升：疫情后全球港口拥堵缓解，准班率提升，进一步加剧了集装箱的供应过剩。

2. 集装箱运价走势

   • 运价持续走低：自2022年以来，集装箱运价大幅下跌，目前已回落至底部区间。
   • SCFI指数表现：2023年2月24日当周，SCFI报946.68点，环比下降2.9%，同比下跌80.4%。
   • 航线运价情况：上海-美西线运价为1234美元/FEU，环比下降3.1%，同比下跌84.7%；上海-欧洲航线运价为882美元/TEU，环比下降3.1%，同比下跌88.3%。
   • 船公司行为：未来1个月为美线和欧线新合约签订窗口期，船公司可能通过停航保价来维持运价。

3. 未来展望

   • 外需不确定性：美联储加息节奏反复，逆全球化背景下中美贸易格局变化，对出口形成压力。
   • 运价短期走势：淡季运价预计延续跌势，但船公司停航保价行为可能使跌幅收窄。
   • 全年出口预期：预计2023年中国出口增速前低后高，全年可能转为负增长。

关键信息

集装箱产量与出口数据

• 2020年：8811万立方米
• 2021年：20528万立方米（同比+133%）
• 2022年：12739万立方米（同比-37.9%）
• 2021年9月集装箱出口量达50万个，为疫情前的2.5倍
• 2021年11月集装箱出口均价达5400美元，为疫情前的2倍

亚洲国家对美线集装箱发运量

• 2023年1月亚洲18国发往美国的集装箱量为146.8万TEU，同比-20.1%
• 中国-美国发运量为82.2万TEU，同比-25.4%
• 东盟-美国发运量为34.3万TEU，同比-11.8%
• 越南-美国发运量为16.65万TEU，同比-12.5%
• 印度-美西线发运量为8.5万TEU，同比基本持平

美国到港集装箱量

• 2023年2月20日当周，美国到港集装箱量为402万TEU，同比-3%
• 主要进口商品到港箱量自2022年下半年明显下降，已回落至疫情前水平

美国经济数据

• 2022年以来美国个人消费支出增速放缓
• 2023年1月美国出口为2909亿港元，同比-36.7%
• 美国核心PCE数据仍显示通胀压力较大，市场预期美联储将在3月、5月和6月继续加息

欧洲经济数据

• 欧洲央行自去年7月累计加息300个基点
• 2023年2月欧洲央行将三大关键利率上调50BP，主要再融资利率达3.00%，边际借贷利率达3.25%，存款机制利率达2.50%
• 欧洲核心CPI显示通胀依旧顽固，加息预期持续上升

风险提示

• 全球经济增速下滑
• 港口罢工
• 集装箱船舶大量交付

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