20251201-五矿期货-有色金属日报_13页_1mb

有色金属日报分析总结（2025年12月1日）

铜

• 行情概览：铜价突破历史新高，LME铜库存增加，注销仓单比例上升，现货升水扩大，预计铜价延续走强。
• 影响因素：
  1. 降息预期提升市场情绪。
  2. 铜精矿TC下调推动冶炼减产，下游开工率偏强。
• 操作建议：沪铜主力关注87800-89600元/吨区间；伦铜3M关注11050-11350美元/吨。

铝

• 行情概览：铝价震荡回升，库存去化叠加供应扰动，预计重心上移。
• 影响因素：
  1. 库存绝对水平低位。
  2. 铜价走强对铝价形成支撑。
• 操作建议：沪铝主力关注21620-21950元/吨区间；伦铝3M关注2820-2890美元/吨。

锌

• 行情概览：锌价宽幅震荡，进口亏损扩大，供需矛盾突出。
• 影响因素：
  1. 锌矿库存抬升但精矿TC下行，冶炼利润受压。
  2. 下游开工率下滑，库存压力显著。
• 操作建议：短期观望，关注进口盈亏变化。

钴、镍

• 行情概览：镍价震荡趋稳，但过剩压力犹存，碳酸锂价格回调支撑需求预期。
• 影响因素：
  1. 镍铁价格止跌。
  2. 降息预期改善宏观氛围。
• 操作建议：建议观望，关注镍铁走势；碳酸锂关注94000-99800元/吨区间。

短期关键因素

• 宏观：美联储降息概率上升。
• 供需：多数品种库存去化或成本线附近，供应扰动增加。
• 风险：部分金属进口盈利扩大，可能加剧国内价格压力。