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文字早评 2025/12/01 总结

一、宏观金融类

• PMI数据改善：11月制造业PMI为49.2%，较上月改善；非制造业商务活动指数为49.5%，较上月下降，制造业产能趋暖，服务业仍偏弱。
• 政策动态：
  • 国家航天局设立商业航天司，推动商业航天高质量发展。
  • 央行继续坚持虚拟货币禁止政策，打击相关非法金融活动。
• 金属市场，金属价格（白银、铜等）出现大幅上涨，白银触及历史高位，创纪录新高，铜价突破历史高点。

二、股指类

• 期指基差：各期指合约均处于负基差状态，整体风偏降低。
• 策略观点：
  • 政策支持资本市场态度未变，科技成长仍是主线。
  • 指数中长期逢低做多为主，短期轮动加快。

三、国债

• 基本面分析：
  • 11月PMI改善，供需两端趋暖，但服务业偏弱，需后续政策支撑。
  • 当前社融增速偏弱，年底可能延续疲软。
• 流动性：
  • 央行净回笼资金737亿元，资金面维稳。
• 策略观点：
  • 债市震荡为主，关注社融政策和流动性变化。
  • 短期信用事件风险可控，不要激进操作。
  • 小概率不排除操作空策略，仍以观望为主。

四、贵金属

• 白银：
  • 国际银价上涨5.17%，国内沪银涨超5%，创新高。
  • 入市加速上涨阶段，关注14500元/千克压力位。
• 黄金：
  • 沪金涨0.97%，整趋势三角收敛，建议逢低做多。

五、有色金属类

• 铜：
  • LME库存增加，注销库比例提升，现升水强劲，企业减产预期支撑价格。
  • 上行支撑主要来自原料供应紧张和下游需求韧性。
  • 策略：多单入场，2601合约运行区间参考87800-89600元。
• 铝：
  • LME库存减少，国内库存去化，下游需求对价格支撑较强。
  • 策略：参考区间21620-21950元/吨，关注历史新高。
• 锌：
  • 锌精矿TC下行，预期弱支撑基本面对价格。
• 其他小金属：镍震荡，锡偏强，碳酸锂区间震荡，建议观望。

六、黑色、化工、农产品

• 黑色建材：远期政策可能发力，热卷库存压力显著；螺纹库存去化，钢矿受益。
• 化工类普及较多：原油维持震荡，甲醇、PVC建议短期观望或短线快进快出，尿素底部区间震荡，策略逢低多配。
• 农产品：生猪，策略建议高空；豆粕产区供应偏紧，震荡运行；油脂因出口数据不利短期偏空；白糖在配额外进口主导下趋势偏空；棉花建议跟随波动。
• 全面分析下，保持谨慎，防守第一要务。

本报告仅供参考，投资决策需结合自身情况。