20180413-招商证券-对易纲行长博鳌论坛发言的解读_开放的中国_进击的金融_15页_865kb

2018年金融开放专题报告总结

核心内容概述

本报告分析了2018年4月中国在金融开放方面的政策动向和市场影响，重点围绕博鳌亚洲论坛期间习近平主席的讲话精神以及中国人民银行行长易纲在论坛上的表态，阐述了中国金融开放的背景、具体措施、监管原则及对资本市场的影响。

主要观点与关键信息

一、中国扩大对外开放的政策方向

1. 市场准入放宽：

   • 在金融业领域，将确保外资股比限制重大措施落地，加快保险行业开放，放宽外资金融机构设立限制和业务范围。
   • 将放宽汽车行业外资股比限制，进一步扩大与国际金融机构的合作领域。

2. 投资环境优化：

   • 修订外商投资负面清单，全面落实准入前国民待遇加负面清单管理制度。
   • 降低部分产品进口关税，举办中国国际进口博览会，展现主动开放市场的决心。

3. 知识产权保护：

   • 加强知识产权保护，提升中国经济竞争力，完善产权保护制度。

4. 金融开放与人民币国际化：

   • 人民币国际化是市场驱动的过程，有利于中国金融机构“走出去”。
   • 在“保护主义”和“孤立主义”背景下，人民币国际化迎来新机遇。

二、金融开放的具体措施与时间表

三、金融开放的市场影响

1. 股票市场扩大开放：

   • 陆港通额度扩大，有利于国际资金配置A股，提升市场流动性。
   • A股纳入MSCI指数，带来约150亿美元的增量资金，预计二季度将推动银行、非银金融、电子、可选消费、医药等行业获得超额收益。

2. 金融行业受益：

   • 银行业、保险业和证券业的龙头公司将明显受益，其流动性优势和稳定分红特性受到市场认可。
   • 中小银行若具备合理的业务结构和区域优势，也具有配置价值。

3. 金融监管与风险防范：

   • 加强金融监管，防范系统性风险，支持实体经济发展。
   • 金融开放与监管能力相匹配，强调“逐步”和“渐进”的原则，避免“大爆炸式”改革。

四、其他开放举措与市场展望

• 跨境资本流动：

  • 金融开放推动跨境资本流动平稳，有利于全球资产配置。
  • 中国外汇市场运行良好，汇率制度实行有管理的浮动，符合国际惯例。

• 货币政策稳健中性：

  • 易纲强调货币政策稳健中性，不实行量化宽松或零利率政策。
  • 中美利差处于合理区间，市场利率将逐步向市场化方向发展。

• 虚拟货币与数字货币：

  • 中国对虚拟货币持谨慎态度，但对数字货币和区块链技术研究领先，致力于安全发展，以更好服务实体经济。

• 金融开放与“一带一路”战略：

  • 金融开放有助于提升中国金融机构的国际竞争力，支持“一带一路”建设。

风险提示

• 贸易摩擦加剧超预期；
• 全球经济复苏停滞；
• 通胀上行超预期，导致货币政策趋紧。

结论

中国金融开放政策体现了稳健推进、市场驱动、风险可控的原则。通过放宽市场准入、优化投资环境、加强监管和促进人民币国际化，中国金融市场正逐步融入全球体系，提升国际竞争力。金融开放不仅有助于吸引增量资金，也将推动国内金融机构的全球化布局，为实体经济提供更有力的金融支持。