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电子行业深度报告：汽车电动化与智能化推动PCB需求增长

核心内容概述

本报告主要分析汽车电动化与智能化趋势对电子行业，尤其是PCB（印刷电路板）市场的影响。随着新能源汽车的发展与汽车智能化水平的提升，PCB在汽车中的应用日益增多，技术要求也不断提高。国内PCB厂商正迎来新的发展机遇，有望重塑全球车用PCB市场格局。

主要观点

1. 汽车电动化趋势

• 新能源汽车加速发展：全球新能源汽车进入加速渗透期，政策推动与技术进步缓解了续航里程焦虑和成本问题，预计2030年每千瓦时动力电池模组成本将降至100美元以下。
• 高集成化趋势：新能源汽车趋向大三电集成（电控、电机、减速器）和小三电集成（OBC、PDU、DC-DC），提高功率密度、优化电磁干扰并实现效率提升。
• 高压化趋势：800V高压快充方案成为主流，相较于低压大电流方案，其成本更低、重量更轻，推动所有用电部件系统性升级。
• PCB设计趋势：新能源汽车PCB设计注重散热与BMS管理，采用厚铜、嵌铜、软板等技术以满足高功率与高集成需求。

2. 汽车智能化趋势

• 电气架构演进：从分布式架构向集中式架构发展，实现软硬件解耦，提升算力与智能化水平。
• 高阶自动驾驶普及：L3和L4级别自动驾驶技术逐步落地，带动激光雷达、V2X等硬件配置需求。
• 智能座舱发展：融合多操作系统和安全级别的功能，实现多模态人机交互，AR-HUD和电子外后视镜等方案广泛应用。
• PCB设计趋势：高多层HDI和高频PCB需求增加，用于车载娱乐系统、自动驾驶主控、车载服务器等，77GHz毫米波雷达使用高频覆铜板材料。

关键信息

3.1 市场空间与增长

• 单车价值量提升：传统汽车PCB平均单价从2015年的56.0美元上升至2021年的101.3美元，新能源汽车PCB市场增速高于传统车。
• 市场规模预测：预计2025年车用PCB市场规模为942亿元，显示强劲增长潜力。
• 市场结构变化：传统车用PCB市场受销量周期影响，而新能源车用PCB市场增速独立于销量，呈现结构性增长。

3.2 供应格局变化

• 外资主导：目前日资与台资在车用PCB市场占据主导地位，2019年内资厂商市场份额仅为10%。
• 国内厂商突破：随着新能源汽车本土化配套需求增加，内资厂商有望通过技术与市场优势打破传统格局。
• 供应阵营分化：内资厂商形成两大阵营，传统厂商专注于安全类PCB，新晋厂商则凭借灵活方案切入供应链。

4. 投资建议

• 受益标的：世运电路、景旺电子、沪电股份、依顿电子等具备车用PCB生产经验及核心客户优势的厂商。
• 发展趋势：随着新能源汽车销量增长和智能化升级，这些厂商有望受益于PCB需求增长。

风险提示

• 需求不及预期：新能源汽车发展速度不及预期可能影响PCB需求。
• 行业竞争加剧：随着市场扩大，竞争可能加剧。
• 汇兑损失：外资依赖可能导致汇兑风险。
• 客户导入不及预期：新厂商可能面临客户导入困难。
• 覆铜板价格上涨：原材料成本上升可能影响利润空间。

图表与数据摘要

• 图1：新能源汽车续航里程提升趋势
• 图2：动力电池模组成本下降预测
• 图3：多国设定汽车碳排放目标
• 图4：各国电动车市场占比目标
• 图5：新能源汽车传统分立模块
• 图6：大三电集成结构
• 图7：小三电集成结构
• 图8：集成设计优势
• 图9：传统分立器件方案结构复杂
• 图10：高压快充成本优势
• 图11：埋铜与嵌铜工艺提升散热能力
• 图12：BMS软板应用
• 图13：分布式电子电气架构
• 图14：集中式电子电气架构趋势
• 图15：主流汽车配备5个毫米波雷达
• 图16：车载摄像头方案推广
• 图17：AR-HUD多层图像+斜投影
• 图18：AR-HUD提升人机交互
• 图19：电子外后视镜方案
• 图20：电子外后视镜实现广角切换
• 图21：特斯拉ModelS车载娱乐系统采用HDI设计
• 图22：特斯拉HW3.0自动驾驶PCB采用HDI设计
• 图23：77GHz毫米波雷达采用高频覆铜板材料
• 图24：2021年全球车用PCB市场空间为82亿美元
• 图25：全球汽车销量波动
• 图26：车用PCB市场增速高于销量增速
• 图27：2019年内资厂商市场份额为10%
• 图28：敬鹏成长为全球第一大汽车PCB供应商
• 图29：2019年敬鹏市占率9.1%
• 图30：2021年中国汽车销量占全球32.3%
• 图31：预计2022年国内新能源汽车销量650万辆
• 图32：国内厂商形成两大供应阵营
• 图33：单车PCB方案确定推动行业集中

表格摘要

• 表1：各厂商推出大三电集成方案
• 表2：高阶自动驾驶相关立法
• 表3：小鹏汽车自动驾驶技术迭代
• 表4：自动驾驶分级
• 表5：毫米波雷达用于ADAS系统
• 表6：各车型采用摄像头方案
• 表7：深南电路设计77GHz防撞雷达PCB
• 表8：汽车类PCB以4-8层板为主
• 表9：汽车中PCB产品类型采用特殊加工工艺
• 表10：平均单车PCB用量逐年提升
• 表11：2025年车用PCB市场规模预测
• 表12：国内新能源汽车自主品牌销量
• 表13：国内厂商形成车用PCB两大供应阵营
• 表14：车用PCB行业主要标的

结论

随着汽车电动化与智能化的双重驱动，PCB在汽车中的应用将更加广泛且复杂。新能源汽车的高集成化、高压化趋势推动了散热与BMS管理需求，而智能化趋势则带动了HDI和高频PCB的使用。国内PCB厂商在技术积累与市场拓展方面具备潜力，有望在新能源汽车产业链中占据一席之地。投资建议关注具备核心客户资源与技术能力的内资厂商，同时需注意行业风险。