20210922-天风证券-海外周报_短期市场震荡_后关注互联互通格局变化与政策稳定后价值阶段性修复_9页_1mb

海外周报（2021.09.13-2021.09.17）总结

核心内容

本周海外资本市场整体表现疲软，港股、美股均出现显著调整，市场风险偏好下降。主要影响因素包括美联储Taper政策预期、美国疫情反复、政府债务风险、恒大事件引发的市场恐慌等。同时，国内政策层面推动互联网平台互联互通，成为影响市场的重要因素之一。

主要观点

1. 短期市场震荡

   • 海外市场因多重因素影响出现大幅回调，恒生指数、纳斯达克指数等均录得明显跌幅。
   • 市场风险偏好短期趋弱，政策不确定性及恒大事件引发恐慌情绪，对港股及美股造成拖累。

2. 互联互通政策趋势明确

   • 互联互通是互联网行业高质量发展的“必然选择”，政策强调“安全底线”和“分步骤、分阶段”推进。
   • 工信部要求即时通信平台解除链接屏蔽，微信、QQ、企业微信已开始实施第一阶段措施，开放部分外链访问。
   • 淘宝、抖音、微博等平台也逐步解封外链，互联互通进程加快。

3. 中长期价值修复预期增强

   • 随着政策预期逐步稳定，市场恐慌情绪释放完毕，港美互联网板块或迎来阶段性估值修复。
   • 互联互通政策将推动平台间流量和业务协同，但不会一蹴而就，需持续观察政策落地和行业调整。

关键信息

市场表现

• 恒生指数：本周下跌4.90%，其中腾讯、阿里巴巴、美团等科技股跌幅较大。
• 纳斯达克指数：本周下跌0.47%，科技股普遍承压。
• 标普500指数：本周下跌0.57%，成长股表现更差。
• 道琼斯工业指数：本周下跌0.07%，整体波动较小。

互联互通进展

• 工信部召开“屏蔽网址链接问题行政指导会”，明确互联互通政策方向。
• 微信在9月17日宣布，最新版用户可在1V1聊天场景中访问外部链接，第一阶段措施落地。
• QQ与企业微信分别于9月16日和17日开放对阿里、字节等平台外链的访问权限。
• 淘宝、抖音、微博等平台也已部分解封外链。

行业动态

• 阿里：整合社区电商业务，推出“淘菜菜”品牌。
• 苹果：发布iPhone 13系列，价格有所下调。
• 小米：推出智能眼镜探索版，搭载MicroLED显示屏。
• 云计算行业：阿里云、华为云、腾讯云、百度智能云占据市场主导地位，百度智能云Q2营收增速达71%。
• Facebook：推出智能眼镜Ray-Ban Stories，引发欧盟隐私争议。

资金动向

• 南向资金：本周净卖出20.12亿元，年初至今净买入3,281.91亿元。
• 主要净买入标的：包括港交所、东岳集团、腾讯控股、中海油、信达生物等。
• 主要净卖出标的：药明生物、思摩尔国际、李宁、美团、小米等。
• 南向资金偏好板块：信息技术、电信服务、能源、可选消费、医疗保健。

投资建议

• 互联互通政策将推动行业格局变化，但为分阶段推进，短期内对主要平台业务影响有限。
• 腾讯与字节之间的流量竞争仍需观察，视频号短期竞争压力可控。
• 腾讯与阿里潜在合作可能带来新的增长空间。
• 建议关注：腾讯、美团、阿里巴巴、快手、哔哩哔哩、京东健康、涂鸦、SEA、Roblox等企业。

风险提示

1. 海外疫情控制不及预期。
2. 中美贸易摩擦加剧。
3. 互联网监管趋严风险。
4. 流动性环境收紧超预期。
5. 海外市场竞争加剧。

附录：分析师信息

• 孔蓉：分析师，SAC执业证书编号 S1110521020002，邮箱 kongrong@tfzq.com
• 王梦恺：分析师，SAC执业证书编号 S1110521030002，邮箱 wangmengkai@tfzq.com
• 李泽宇：分析师，SAC执业证书编号 S1110520110002，邮箱 lizeyu@tfzq.com
• 杨雨辰：联系人，邮箱 yuchenyang@tfzq.com
• 曹睿：联系人，邮箱 caorui@tfzq.com