传媒互联网行业专题报告：从互联互通及监管政策变化看互联网行业-20210927-国元证券-20页_1mb

从互联互通及监管政策变化看互联网行业总结

核心内容

本报告聚焦于中国互联网行业在政策监管与互联互通方面的变化，分析了其对行业格局、平台生态及内容创作的影响。整体来看，政策监管趋严，行业进入规范化、精品化发展阶段，平台生态逐渐开放，流量红利期结束，内容行业回归优质创作。

主要观点

1. 政策监管持续强化

• 全域性监管基调延续：2020年底中央经济工作会议确立了对互联网行业野蛮生长的管控，强调防止垄断与无序扩张。
• 重点监管领域：
  • 反垄断：明确“二选一”、“大数据杀熟”等行为为垄断，相关企业已被处罚或立案调查。
  • 数据安全：《数据安全法》9月施行，加强数据分类分级管理、风险评估及用户隐私保护。
  • 个人信息保护：《个人信息保护法》将于11月施行，对个人信息处理进行严格规范。
  • 文娱行业：整治“唯流量论”乱象，限制选秀类节目，加强未成年人保护，推动内容回归精品化。
  • 互联网金融：加强监管，防范金融风险。

2. 互联互通松动平台生态封闭

• 政策推动：工信部要求平台在9月17日前解除外链屏蔽，腾讯率先响应，开放一对一外链访问。
• 平台生态变化：
  • 腾讯：凭借社交流量优势，有望扩大微信支付市场份额，增强社交生态竞争力。
  • 阿里：通过微信生态获得更多流量，提升用户消费频次和时长。
  • 抖音：参考快手引流效果，有望获得用户增量，优化内容生态。
  • 消费行业：互联互通有助于品牌打通公私域流量，实现从种草到交易的闭环。

3. 渠道变革让利开发者，内容行业回归精品创作

• 游戏行业：渠道分发让利开发者，版号审查评分准则细化，推动游戏质量提升。
• 出海布局：国内游戏厂商加大自研投入，积极拓展海外市场，提升全球影响力。
• 文娱行业：监管引导内容回归制作本身，提升精品化能力，推动行业正向循环。

关键信息

已落地政策

• 反垄断：对“二选一”、“大数据杀熟”等行为明确禁止，阿里巴巴、美团等企业受到处罚。
• 数据安全：《数据安全法》9月施行，强化数据安全审查与管理。
• 外链解除：工信部要求平台解除外链屏蔽，微信小程序逐步开放。
• 未成年人防沉迷：强化时长、时段限制及实名认证，保障未成年人权益。

即将落地政策

• 个人信息保护法：11月施行，进一步规范个人信息处理。
• 税率优惠变动：部分业务的国家重点软件企业认定及优惠税率可能调整。
• 文娱行业整治：限制选秀类节目，打击“唯流量论”及不正当营销行为。

行业变化分析

互联互通对平台生态的影响

1. 腾讯：社交生态具备先发优势，开放外链有望提升微信支付市场份额。
2. 阿里：交易类APP将从微信渠道获得流量，提升用户活跃度。
3. 抖音：借鉴快手引流经验，有望获得用户增量，增强内容生态。
4. 消费行业：品牌可通过公私域流量打通，实现全链路闭环。

渠道变革对内容行业的影响

1. 游戏行业：渠道分发更公平，版号评分准则细化，引导精品化发展。
2. 海外市场：游戏厂商加速出海，海外市场收入增长显著。
3. 文娱行业：规范内容生产，抵制“唯流量论”，推动优质内容输出。

投资建议

• 行业趋势：互联网行业进入规范化、精品化阶段，平台生态逐步开放。
• 重点关注：
  • 优质内容研运厂商
  • 受益于互联互通的平台及品牌
  • 海外市场拓展能力强的游戏企业
• 评级建议：推荐或维持，基于行业整体增长潜力与政策导向。

风险提示

• 政策监管风险：监管趋严可能对部分业务造成影响。
• 行业竞争加剧：平台与内容方竞争加剧，需关注市场份额变化。
• 业务进展不及预期：互联互通与渠道变革实施效果存在不确定性。

总结

互联网行业正经历由政策监管与互联互通推动的深刻变革。政策方面，全域性监管趋势明显，重点打击垄断行为，保障用户权益与数据安全；行业方面，平台生态逐步开放，流量红利期结束，内容行业回归精品化发展。未来，腾讯、阿里、抖音等平台在互联互通与渠道变革中将获得新的增长机会，而游戏与文娱行业则需适应监管要求，提升内容质量与用户体验。