20210520-五矿期货-有色金属早报_6页_1mb

有色金属早报总结（2021/05/20）

核心内容概述

本报告总结了2021年5月20日五矿经易期货对主要有色金属品种（铜、铝、锌、铅、镍、锡）的市场分析及价格预测，涵盖价格走势、库存变化、供需情况、宏观政策影响及技术分析等多个方面。

---

主要观点与关键信息

铜

• 价格走势：伦铜收跌3.29%至10073美元/吨，沪铜主力收至72930元/吨。
• 库存与持仓：LME库存减少1950吨至117075吨，注销仓单占比降至25.8%，Cash/3M贴水28.8美元/吨。国内SHFE库存减少1621吨至170973吨。
• 现货市场：上海地区现货贴水150元/吨，持货商换现意愿较强，市场成交环比转弱。
• 进口情况：进口窗口维持关闭，现货进口亏损680元/吨，3月期亏损320元/吨。
• 废铜市场：国内精废价差缩至2260元/吨，采购情绪稍差。
• 基本面：嘉能可计划明年重启刚果Mutanda铜钴矿，产量预计恢复至10.3万吨。
• 宏观影响：美联储会议纪要暗示缩减购债，铜价回调后现货有望回暖。
• 价格区间：沪铜主力运行区间参考71600-73800元/吨。

铝

• 价格走势：受国常会部署大宗商品保供稳价影响，沪铝价格跌破19000元/吨，back结构收缩。
• 库存与持仓：LME库存减少5850吨至1759675吨，SHFE库存减少50吨至341097吨。
• 基本面：铝锭存在抛储概念，价格受政策影响较大。观察铝价大跌后是否引发下游补库。
• 市场预期：19000元/吨以下的铝锭暂不用过于悲观，多单继续持有。
• 价格区间：沪铝主力运行区间关注19000元/吨以下，短期震荡为主。

锌

• 价格走势：锌价跟跌回吐周初涨幅，市场担忧通胀引发货币政策收紧。
• 库存与持仓：LME库存减少725吨至285650吨，SHFE库存减少76吨至91614吨。
• 基本面：全球锌矿增量预计40万吨，其中海外增量37万吨，国内增量待定。
• 市场预期：海外主要企业上半年产量完成度约48%，下半年有望出现20万吨增量。
• 价格区间：日内运行区间关注22000-23000元/吨。

铅

• 价格走势：沪铅跌幅略大于周边金属，现货市场原生铅贴水，精废价差扩大。
• 库存与持仓：LME库存增加200吨至104325吨，SHFE库存减少50吨至77220吨。
• 基本面：5月精炼铅产能利用率环比修复，社会库存续增，基本面边际转弱。
• 市场预期：夏季蓄电池消费旺季可能带来潜在利多，对近期铅价不宜过分悲观。
• 价格区间：周内区间14700-15800元/吨。

镍

• 价格走势：LME镍价格跌3.72%，沪镍主力合约价格跌1.16%至132600元/吨。
• 库存与持仓：LME库存减少1296吨至252072吨，SHFE库存减少60吨至8504吨。
• 基本面：国内精炼镍进口量回升，社会库存转为累库。印尼镍铁持续投产，产量和进口增加，成本支撑减弱。
• 市场预期：精炼镍供应维持紧平衡，不锈钢高排产下需求支撑仍在，但需警惕宏观政策影响。
• 价格区间：沪镍主力合约震荡运行，区间参考118000-135000元/吨。

锡

• 价格走势：沪锡主力合约报收198830元/吨，下跌0.05%。伦锡3M电子盘报收30200美元/吨。
• 库存与持仓：LME库存增加60吨至1235吨，SHFE库存减少30吨至6209吨。
• 基本面：现货市场主流品牌报价维持平水至小幅贴水20元/吨，加工费为13000元/吨。
• 市场预期：锡价维持震荡走势，预计运行区间193000-200000元/吨。

---

技术与市场分析

• 无风险套利监控：各品种近月与连一、连二、连三合约价差有所变化，需关注套利机会。
• 汇率与利率：美元兑人民币即期为6.4382，1个月美元LIBOR为0.0993，3个月美元LIBOR为0.1553，对有色金属价格有间接影响。
• 沪伦比价：需关注沪伦比价变动，可能影响进口与出口价格。

---

风险提示与建议

• 宏观政策风险：美联储缩减购债及政策预期可能对有色金属价格产生影响。
• 基本面变化：需密切关注各品种的库存变化、供需调整及政策动向。
• 投资建议：文中观点仅供参考，不构成买卖建议，投资者应独立评估自身风险及目标。

---

免责声明与版权

• 免责声明：本报告基于可靠资料来源，但对可能导致的任何损失概不负责。
• 版权声明：本报告版权为五矿经易期货有限公司所有，未经书面许可，不得复制、传播或存储。

---

分支机构信息

• 深圳总部：深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-15层，电话：400-888-5398。
• 上海世纪大道分公司：上海市浦东新区向城路288号国华人寿金融大厦902、903，电话：021-58784529。
• 其他分支机构：包括青岛、广州、天津、宁波、郑州、杭州、济南、大连、北京、成都、北京广安路、湛江、西安、重庆、南通、浙江台州、昆明、唐山等，具体地址与电话详见文档。