20180625-东北证券-有色金属行业动态报告_锡短缺印证_贸易战规模推动黄金需求_22页_1mb

有色金属行业分析总结

核心内容

1. 锡短缺印证，贸易战推动黄金需求

• 锡市场：全球精炼锡产量下滑，印证供应短缺逻辑。2018年1-4月全球锡市场供应缺口达4300吨，亚洲产量同比下滑3600吨，缅甸锡矿供应减少约2万吨。锡价因供应短缺而上扬，预计中长期锡价将持续上涨。
• 贵金属市场：贸易战规模扩大，市场避险情绪升温，黄金等贵金属有望重获青睐。全球黄金持有量增加将推动贵金属价格上涨，后半年上行空间充足。
• 推荐关注：锡业股份、山东黄金。

2. 有色金属价格与库存

• 价格走势：本周基本金属价格普遍下调，铜价跌幅最大（-3.33%），锌价也大幅下跌（-5.26%）。贵金属方面，黄金与白银均小幅下跌。
• 库存变化：LME铜库存上升，其他金属库存多有下降。铝锭社会库存持续回落，预计短期仍将保持下降趋势。
• 推荐关注：紫金矿业、江西铜业、驰宏锌锗、锡业股份。

3. 稀土与小金属价格

• 稀土市场：环保政策趋严，稀土价格持续上涨。氧化镨钕、氧化镝、氧化铽等价格上涨，而氧化镧、氧化铈价格稳定。市场成交氛围转为活跃，下游询单增加。
• 钛市场：钛相关产品价格弱维稳，海绵钛价格上升，钛白粉价格稳定。军工需求增长可能带动钛行业需求。
• 钴市场：市场忧虑情绪仍在，钴价小幅回落。中长期看，新能源汽车销量增长将推动钴价上行。
• 锂市场：受钴价下调影响，锂价走弱。但新能源汽车行业发展将支撑锂价长期上行。
• 推荐关注：北方稀土、盛和资源、中科三环、华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业。

主要观点

• 锡市场：全球精炼锡供应持续紧张，缅甸锡矿供应不足加剧市场短缺，锡价中长期将上行。
• 贵金属市场：贸易战扩大，避险情绪推动黄金需求，贵金属价格后半年有望上涨。
• 铜市场：受中美贸易战影响，铜价承压下行，但未来可能因矿山谈判和供应紧张反弹。
• 铝市场：美联储加息及环保政策影响铝价，市场整体偏弱，但库存下降对价格形成支撑。
• 锌市场：环保整改及市场供应宽松导致锌价下跌，但长期基本面良好，锌价仍有上行空间。
• 稀土市场：环保政策及原料成本上涨推动稀土价格上涨，行业供给紧张。
• 钴与锂市场：短期价格承压，但中长期受益于新能源汽车发展，价格有望回升。

关键信息

• 贸易战影响：全球贸易战范围扩大，市场避险情绪上升，贵金属需求增加。
• 供应短缺：锡、稀土、钴等金属供应紧张，价格上行压力较大。
• 政策影响：国内环保政策收紧、自备电厂整顿等对铝、锌、锡等金属价格产生影响。
• 行业动态：赤峰黄金并购老挝Sepon铜金矿，提升行业关注度；俄铝开始从几内亚Dian-Dian项目发运铝土矿。
• 未来趋势：新能源汽车行业发展带动钴、锂需求，军民融合推动钛行业需求。

推荐组合

• 锡业股份：受益于锡供应短缺。
• 紫金矿业、江西铜业：铜市场基本面偏紧，关注其未来走势。
• 驰宏锌锗：锌市场基本面良好，未来仍有上行空间。
• 北方稀土、中科三环：稀土价格上涨，受益于环保政策和新能源需求。
• 华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业：钴市场短期承压，但中长期受新能源汽车影响。
• 天齐锂业、赣锋锂业：锂市场受新能源汽车推动，未来价格有望上涨。

股市回顾

• 板块表现：申万有色板块本周下跌7.70%，跑输大盘。
• 个股表现：银邦股份领涨，*ST烯碳、*ST吉恩等跌幅居前。
• 估值变化：板块市盈率和市净率均下跌，部分个股估值较高。

行业分析

3.1 基本金属价格及库存

• 价格：铜、铝、锌价格下跌，镍、锡小幅调整。
• 库存：LME铜库存上升，铝库存下降，锌库存波动，锡库存稳定。
• 供需分析：铜、铝、锌等金属受环保、贸易政策影响，供需偏紧，价格承压。

3.2 贵金属

• 价格：COMEX黄金、白银小幅下跌，美元指数走弱。
• 市场情绪：贸易战推动避险情绪，贵金属关注度提升。
• 行业动态：赤峰黄金海外并购，提升行业影响力。

3.3 稀土和小金属价格

• 稀土价格：氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格上涨，氧化镧、氧化铈价格稳定。
• 市场因素：环保核查、原料成本上涨、下游需求增加推动稀土价格上涨。
• 行业前景：新能源汽车发展带动稀土需求，钛行业受益于军工需求增长。

近期资讯

• 贸易战：特朗普威胁对2000亿美元中国商品加征关税，欧盟对美国产品加征关税，贸易战范围扩大。
• 矿业动态：South32收购美国银铅锌项目，俄铝从几内亚Dian-Dian项目发运铝土矿。
• 新能源政策：深圳市推动网约车纯电动化，青海省规划锂电产业发展。
• 新能源展望：BNEF预测2050年全球风能和太阳能发电占比达50%，光伏LCOE下降71%。
• 行业趋势：锂离子电池需求增长，推动钴、锂市场发展。

总结

本报告分析了2018年6月有色金属行业的市场动态，指出锡、稀土、钴等金属因供应短缺和环保政策影响价格上行，黄金等贵金属受益于贸易战推动需求。板块整体表现不佳，但部分个股如锡业股份、山东黄金、北方稀土、中科三环等值得关注。未来，新能源汽车和军工需求增长可能进一步推动相关金属价格上行。