20220401-国海证券-中药行业动态研究_基药986配置政策扶持_中药处方药有望开启新一轮成长_5页_518kb

中药行业动态研究总结

核心内容

2022年4月1日发布的行业研究报告指出，中药行业正迎来新的发展机遇，特别是中药处方药板块。随着国家政策的持续扶持，中药处方药在新药审评、医院使用、医保支持等方面均获得显著改善，行业增长预期加快。报告重点推荐中药处方药板块，认为其具备较强的结构性增长潜力。

主要观点

1. 政策驱动：国家出台“基药986”政策，要求基层医疗卫生机构、二级公立医院、三级公立医院基本药物配备比例分别不低于90%、80%、60%，显著降低中药独家基药品种的进院门槛，推动其快速放量。
2. 行业拐点：中药处方药行业已进入增长拐点，尤其是具备“营销能力+产品获取能力”的企业，将更受益于政策红利。
3. 重点推荐：两类公司值得关注：
   • 龙头公司：营销能力强、品种获取能力优秀、受益于基药目录，如济川药业、以岭药业；
   • 弹性公司：营销能力一般，但基药目录扶持已显著弱化其短板，如康缘药业、佐力药业。
4. 市场表现：中药板块过去一年表现优于沪深300指数，尤其在2022年实现显著增长，显示市场对中药行业的信心增强。

关键信息

• 中药处方药定义：中药创新药，具有较强的研发能力和市场推广能力。
• 政策背景：自2019年起，国家在新药审评、医院使用、医保支持等方面对中药产业给予多维度扶持，为行业长期发展奠定基础。
• 行业痛点：过去十年，中药处方药面临同治疗领域竞品多、进院难、放量慢等问题。
• 典型案例：
  • 佐力药业：乌灵胶囊2018年新进基药目录后，销售收入实现三年翻倍；
  • 康缘药业：6大独家基药品种助力公司增长，营销能力逐步提升；
  • 济川药业：小儿豉翘清热颗粒销量增长快，有望新进国基目录；
  • 以岭药业：连花清瘟胶囊成为新冠治疗代表性中药，心脑血管三大独家基药持续增长。

重点关注公司简介

投资建议

• 推荐理由：中药处方药板块受益于政策扶持，具备结构性增长优势，企业增长预期明确。
• 投资评级：整体维持“推荐”评级，部分公司建议“买入”或“增持”。

风险提示

• 新冠疫情对医院终端销售可能产生负面影响；
• 各省对基药扶持政策的执行力度可能低于预期；
• 部分产品可能面临集采降价超预期的风险；
• 中药新药上市审评进度可能低于预期；
• 中药材成本可能因市场波动而快速上涨。

分析师承诺与免责声明

• 分析师承诺：报告内容清晰准确，反映分析师本人的研究观点，未收取任何形式的补偿。
• 免责声明：本报告为R3风险等级，仅供符合投资者适当性管理要求的客户使用。信息来源于公开资料，本公司不对信息的准确性或完整性作任何保证，亦不保证建议不会变更。报告内容仅供参考，不构成投资建议。

国海证券投资评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业基本面良好，指数领先沪深300；
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随沪深300；
  • 回避：行业基本面恶化，指数落后沪深300。
• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300涨幅超过20%；
  • 增持：相对沪深300涨幅介于10%-20%；
  • 中性：相对沪深300涨幅介于-10%-10%；
  • 卖出：相对沪深300跌幅超过10%。

郑重声明

本报告版权归国海证券所有，未经本公司明确书面授权，不得擅自发布、复制、编辑、改编、转载、播放、展示或以其他方式非法使用。