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欧盟碳交易机制或将趋严，碳边境调节机制有望加速

核心内容

2022年5月19日发布的证券研究报告指出，欧盟碳排放交易体系（EUETS）修订方案及碳边境调节机制（CBAM）法规草案在欧洲议会环境、公共卫生和食品安全委员会（ENVI）获得通过，标志着欧盟在应对气候变化和推动绿色转型方面迈出了重要一步。该报告分析了新方案相较于原方案的关键变化，并指出其对全球碳市场及贸易政策的潜在影响。

主要观点

• EUETS配额总量缩减加速：新方案在原方案的基础上，增加了每年碳配额总量的线性缩减因子，从4.2%提升至每年同比增长0.1%，这意味着碳配额供给将显著减少，碳价有望上涨。
• 覆盖范围扩大：新方案将城市垃圾焚烧装置自2026年起纳入EUETS，同时将海运行业的碳排放范围从仅CO₂扩展至其他温室气体。2024年起覆盖欧洲内部航线100%的排放量，2027年起覆盖所有航线。
• 配额拍卖比例逐年提升：新方案要求从实施年起，EUETS配额拍卖比例为60%，并逐年增长，2030年将实现100%拍卖，不再免费发放初始配额。同时，对免费分配的设施提出能源管理要求，未达标者将面临配额削减。
• ETS2机制更具体：新方案提出建立单独的碳市场（ETS2），并提前至2025年开始配额拍卖，优先纳入商业建筑及交通领域，2029年后再考虑私人建筑及交通。
• CBAM机制加速实施：CBAM从2023年起进入过渡期，2024年底正式实施。至2030年，EUETS的所有部门将被强制纳入CBAM机制，比原方案提前5年。同时，CBAM的碳排放计算范围扩大，包括电力消耗产生的间接排放，并新增多个行业如有机化学品、制氢、制氨和塑料制品。

关键信息

• 实施时间：新方案需在2022年6月初的欧洲议会全体会议上投票通过后才能正式实施。
• 影响范围：新方案的实施将显著提高欧盟的碳减排力度，推动碳市场配额供给减少，扩大市场参与范围，对全球碳贸易政策产生重要影响。
• 政策目标：欧盟希望通过该方案实现碳中和目标，同时提升能源独立性，减少对高碳排放国家的依赖。

风险提示

• 碳价不及预期：若碳市场发展不顺或需求不足，可能导致碳价低于预期。
• 政策推进不及预期：新方案的实施可能受到政治或经济因素影响，推进速度可能低于预期。

总结

新方案体现了欧盟在应对气候变化方面的坚定立场和政策雄心，通过加快EUETS配额缩减、扩大覆盖范围、提高拍卖比例以及提前实施CBAM机制，推动碳市场进一步发展。该政策不仅将对欧盟内部企业产生深远影响，也将对全球碳贸易体系和减排政策形成示范效应。然而，政策的顺利实施仍需面对碳价波动、市场接受度及国际协调等多重挑战。