20230326-开源证券-北交所策略专题报告_2023年北交所限售股解禁研究_13页_1mb

北交所限售股解禁研究总结

核心内容概述

2023年北交所预计将迎来两轮较大规模的限售股解禁潮，分别集中在5月-7月和9月-12月，全年解禁市值总额预计达到348.96亿元，其中9月解禁市值预计为71亿元，12月为61亿元。与2022年相比，2023年解禁市值整体规模有所下降。从解禁公司数量来看，6月份为解禁高峰期，预计有32家公司解禁。此外，2023年有86家公司涉及战略配售股解禁，其中已有14家公司完成解禁。

主要观点

解禁对公司股价的影响有限

• 整体市场影响小：2023年解禁对公司股价的整体影响较小，多数股票在解禁前后换手率和波动率均未出现显著变化。
• 换手率波动不大：65.3%的股票在解禁前后换手率基本一致，解禁期换手率/整体换手率比值在1.2X以下，仅有12.24%的股票换手率超过2X。
• 波动率影响有限：82.65%的股票在解禁期内波动率/整体波动率比值在1.2X以下，仅有4只股票波动率超过2X，分别为泓禧科技（2.06X）、齐鲁华信（2.63X）、同力股份（2.27X）、华维设计（3.15X）。

大市值高成长公司受解禁影响小

• 贝特瑞案例：贝特瑞在2022年2月解禁3.32亿股，短期内股价出现下跌，但很快在3月2日修复，长期股价表现未受影响。
• 骏创科技案例：骏创科技在2022年12月解禁172万战略配售股，占已流通股数的9.21%，解禁后股价回升并在2023年1月实现11.94%的涨幅，从中长期来看解禁未对其股价产生较大影响。

小市值及增长不佳公司易受解禁影响

• 短期波动明显：对于流通市值较小、业绩增长一般的股票，战配解禁在短期内可能造成较大波动。

关键信息

解禁时间与规模

• 2023年解禁时间：5月-7月、9月-12月为两个主要解禁时间段。
• 解禁规模：全年解禁市值总额预计为348.96亿元，其中9月解禁市值预计为71亿元，12月为61亿元。
• 解禁公司数量：6月为解禁高峰期，预计解禁32家公司。

战略配售与首发股东限售股解禁

• 战略配售股解禁：2023年有86家公司涉及战略配售股解禁，其中14家公司已解禁。
• 首发股东限售股解禁：解禁规模同样较大，单次解禁市值前20位均是首发原股东限售股份解禁。
• 解禁市值较大的公司：硅烷科技（31.92亿元）、曙光数创（21.52亿元）、康普化学（17.06亿元）为解禁市值较大的公司，分别在9月、11月和12月解禁。

公司基本信息

• 硅烷科技：总市值44.09亿元，PE TTM为23.30，2022年营收9.53亿元，净利润18,922.42万元。
• 曙光数创：总市值31.79亿元，PE TTM为27.20，2022年营收5.18亿元，净利润11,688.97万元。
• 康普化学：总市值25.62亿元，PE TTM为24.63，2022年营收3.50亿元，净利润10,408.52万元。

风险提示

• 政策变动风险：政策变化可能对市场产生影响。
• 公司经营风险：公司业绩和经营状况可能发生变化。
• 宏观经济变动风险：宏观经济环境变化可能对市场产生影响。

总结

2023年北交所将迎来两轮较大的限售股解禁潮，对市场整体影响有限。对于大市值高成长公司，解禁对其股价波动影响较小；而对于小市值及增长不佳的公司，解禁可能在短期内造成较大波动。建议投资者关注公司基本面及市场动态，合理评估投资风险。