20180706-中邮证券-晨会纪要_8页_1mb
报告摘要
保险业原保费增长承压，龙头险企表现相对较优
核心内容
保险行业在2018年1至5月原保费收入同比下降5.86%，但龙头公司表现优于行业平均水平。尽管整体行业承压，但部分公司实现了原保费正增长，显示出一定的韧性。
主要观点
- 保险行业原保费增长面临压力，但边际向好迹象逐渐显现。
- 龙头企业如中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险在原保费收入方面表现优于行业，其增速分别为2.9%、21.3%、17.8%、8.9%。
- 财险方面，中国平安和中国太保财险也实现了正增长。
- 保险板块估值处于低位，具备一定投资价值。
关键信息
- 行业数据：1至5月原保险保费收入19103.02亿元，保险金额3115.27万亿元，保单件数106.27亿件。
- 资金运用：资金运用余额155487.46亿元，较年初增长4.21%，其中股票和证券投资基金占比12.38%。
- 相关标的：中国平安（601318）、中国太保（601601）、新华保险(601336)、中国人寿（601628）。
- 风险提示：下半年保费改善不达预期；市场系统性风险。
下游行业研究
核心内容
医药行业增速放缓，但仍有增长潜力。行业集中与分化趋势加快，应关注业绩确定性高的子行业龙头。
主要观点
- 医药行业不再高速增长，但预计未来仍能保持10%以上的增速。
- 创新药和高端仿制药是医药工业未来的发展方向。
- 业外资本进入医药行业，推动新业态产生。
- 渠道争夺加剧，行业集中度提升。
- 控费政策从严，医药行业增长面临挑战。
关键信息
- 行业趋势：创新药、高端仿制药、新业态、渠道集中、控费从严。
- 政策环境：药监改革、中美贸易战、原料垄断、药房托管变局、阿里入股、业外资本、鸿茅药酒事件。
- 相关标的：恒瑞医药（600276）、通化东宝（600867）、片仔癀（600436）。
中国—马尔代夫旅游合作
核心内容
中马两国签署合作备忘录，推动出境游质量提升。
主要观点
- 出境游有望在人次和质量上实现双提升。
- 中国—马尔代夫旅游合作为出境游提供新契机。
关键信息
信息安全行业
核心内容
中国首部个人信息保护行动计划即将发布，信息安全行业迎来发展机遇。
主要观点
- 信息安全市场空间巨大，预计2020年规模将达2000亿元。
- 政策法规的落地将推动信息安全板块发展。
关键信息
- 行业预测：2020年信息安全产品收入将达2000亿元，年均增长20%以上。
- 相关标的：启明星辰(002439)、蓝盾股份(300297)、卫士通（002268）、飞天诚信（300386）。
市场策略
核心内容
当前市场处于弱势磨底阶段，投资者应谨慎操作。
主要观点
- 市场短期内可能延续弱势，不排除再创新低。
- 市场见底特征逐步显现，但需警惕中美贸易摩擦带来的不确定性。
- 建议关注业绩快速增长的个股，轻仓操作。
关键信息
- 市场状态：弱势磨底，短期行情不乐观。
- 操作建议：回避业绩不达预期的标的，关注业绩确定性高的个股。
宏观经济与金融市场
核心内容
宏观经济面临多重压力，金融市场的流动性偏紧。
主要观点
- 消费品工业主营业务收入同比增长7.5%，但利润增幅回落。
- 债市总体向好，流动性边际有所放松。
- 通胀方面，CPI高点已出现，PPI可能在二季度再现高点。
关键信息
- 消费品工业：主营业务收入124327亿元，利润总额8081.3亿元。
- 债市情况：国债收益率曲线陡峭化下行，流动性紧平衡但边际放松。
- 利率变化：1年期国债收益率3.05%，10年期国债收益率3.50%。
- 央行操作：本周净回收5000亿元，上周净回收3700亿元。
商品市场
核心内容
商品市场整体偏弱，部分品种表现不佳。
主要观点
- 黑色系商品表现低迷，有色金属和能源化工板块分化。
- 大宗商品整体下挫，部分品种如沪锌、沪铜跌幅明显。
关键信息
- 商品价格：沪锌跌4.3%，沪铜跌近3%，沪镍跌2.12%。
- 市场趋势：商品市场延续弱势，多数下挫，黑色系仅螺纹微涨。
股票市场
核心内容
股市整体走弱，部分个股表现强势。
主要观点
- 两市弱势磨底，需谨慎对待。
- 个别公司如美的、中国恒大等通过回购提振股价。
关键信息
- 股市表现：沪指缩量收跌近1%，创28个月新低；深成指、创业板跌幅扩大至2%。
- 公司动态：美的、中国恒大等公司回购股份，提振市场信心。
金融衍生品市场
核心内容
股指期货和国债期货整体偏弱，市场情绪谨慎。
主要观点
- 股指期货多数下跌，国债期货略有上涨。
- 期指升贴水显示市场对后市的担忧。
关键信息
- 股指期货：IF1807跌0.76%，IC1807跌2.99%。
- 国债期货：TF1809涨0.06%，T1809涨0.06%。
- 期指升贴水：IF1807贴水39.04点，IC1807贴水62.56点。
新股发行情况
核心内容
近期有多只新股发行，部分已公布发行日期。
主要观点
- 新股发行节奏加快，部分公司已进入申购阶段。
- 发行价格和市盈率各异，市场关注度较高。
关键信息
- 新股名单：长飞光纤、明德生物、密尔克卫、芯能科技、东方环宇、江苏新能、彤程新材、锐科激光、南京证券、深信服、福达合金、亚普股份、药明康德、文灿股份、越博动力、天地数码、仙鹤股份、鼎胜新材、沃格光电、振德医疗、伯特利。
- 发行日期：2018年5月至7月间，部分已公布申购日期。
研报一览
核心内容
近期发布多份行业研究报告，涉及多个领域。
主要观点
- 报告内容涵盖策略、行业分析、公司点评等。
- 涉及行业包括保险、医药、旅游、信息安全、消费、电子、房地产等。
关键信息
- 报告主题：策略、行业分析、公司点评、货币、社融、外汇、通胀、出口等。
- 相关公司：太阳纸业、扬杰科技、完美世界、海螺水泥、北新建材、当代明诚等。
中邮证券投资评级标准
核心内容
中邮证券对股票、行业、可转债等设有明确的投资评级标准。
主要观点
- 投资评级分为推荐、谨慎推荐、中性、回避。
- 行业评级分为强于大市、中性、弱于大市。
- 可转债评级分为推荐、谨慎推荐、中性、回避。
关键信息
- 股票评级：推荐（涨幅高于沪深300 20%以上）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（-10%-10%）、回避（低于10%）。
- 行业评级：强于大市（高于沪深300 5%以上）、中性（-5%-5%）、弱于大市（低于5%）。
- 可转债评级：推荐（高于中信标普 10%以上）、谨慎推荐（5%-10%）、中性（-5%-5%）、回避（低于5%）。
分析师声明与免责声明
核心内容
分析师承诺报告独立性，免责声明说明报告仅供参考。
主要观点
- 报告信息来源于公开资料，力求准确但不保证。
- 报告内容不构成投资建议，客户需自行判断。
关键信息
- 声明：分析师与所评价证券无利害关系。
- 免责声明：报告信息来源于公开资料，不构成买卖建议，不承担相关责任。
公司简介
核心内容
中邮证券是中国邮政集团旗下的证券公司，业务范围广泛。
主要观点
- 中邮证券依托中国邮政集团实力，提供全方位证券服务。
- 公司在多个领域开展业务，包括证券经纪、自营业务、投资咨询等。
关键信息
- 成立时间：2002年9月。
- 注册资本：40.6亿元人民币。
- 业务范围：证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销与保荐、财务顾问等。
业务简介
核心内容
中邮证券开展多种证券业务，服务全面。
主要观点
- 公司提供多种委托通道，包括现场、自助终端、电话、互联网、手机等。
- 实行客户交易资金第三方存管，合作银行包括多家大型商业银行。
关键信息
- 存管银行：中国邮政储蓄银行、中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行、民生银行、兴业银行、招商银行、北京银行、华夏银行。
- 业务类型：证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销与保荐、财务顾问等。
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