20250408-交银国际证券-信贷科技行业_把握确定性_4页_283kb

金融科技行业总结

核心内容

2025年4月8日发布的报告聚焦于金融科技行业，特别是信贷科技领域，分析了三家主要公司（奇富科技、信也科技、乐信集团）的盈利指引、股东回报策略以及监管政策变化对行业的影响。报告指出，在外部环境不确定性增加的背景下，信贷科技行业具备较强的确定性增长潜力，同时AI技术的发展为行业带来新的增长机会。

主要观点

盈利增长的确定性

• 奇富科技：预计2025年第一季度Non-GAAP净利润为18-19亿元人民币，同比增速在低基数上超过50%。公司已宣布将2024年全年净利润的70%用于股东回报，包括股票回购和分红，并计划在2025年继续加大回购力度。
• 信也科技：2025年收入增速预计为10-15%，但随着资产质量改善，拨备费用有望下降，盈利增速可能超过收入增速。公司已启动新的股票回购计划，金额为1.5亿美元，期限为2年。
• 乐信集团：2025年促成贷款预计持平或低个位数增长，但利润率扩张将显著提升净利润。公司计划将派息率提升至净利润的25%。

监管的确定性

• 2025年4月3日，国家金融监管总局发布《关于加强商业银行互联网助贷业务管理，提升金融服务质效的通知》，自2025年10月1日起正式实施。
• 该政策明确了助贷机构与银行的合作模式，相比征求意见稿有所放松，利好合规经营的头部平台，尤其是融资成本控制在24%以内、融资担保公司资本符合监管要求的公司。
• 监管趋严有助于行业优胜劣汰，推动长期健康发展。

估值吸引力

• 奇富科技、信也科技和乐信集团2025年市盈率均低于5.5倍，显示出估值优势。
• 报告建议投资者把握信贷科技行业的确定性，首推奇富科技（QFINUS/买入），因其盈利增长和股东回报策略更为明确。

关键信息

信贷科技行业前景

• 信贷科技平台将受益于提振消费、扩大内需的政策举措。
• AI技术在营销、定价和风险管控等环节的应用，将进一步提升行业效率和盈利能力。

评级与目标价

• 报告中提到的公司均为交银国际覆盖的金融科技行业相关企业。
• 部分公司如奇富科技、信也科技、乐信集团获得买入评级，目标价与潜在涨幅均显示出积极预期。

行业评级

• 金融科技行业整体被评定为“领先”，预期其未来12个月的表现将优于大盘标杆指数（如恒生综合指数、MSCI中国A股指数、标普美国中概股50（美元）指数）。

附录：交银国际金融行业覆盖公司（部分）

分析员披露与免责声明

• 分析员声明其观点不涉及薪酬或内幕消息的影响。
• 披露了与部分公司存在投资银行业务关系或持有其股份的情况。
• 强调本报告仅为一般性参考，不构成投资建议，且不保证数据的准确性或完整性。

总结

报告认为，信贷科技行业在盈利增长、股东回报和监管环境等方面具有确定性，未来12个月表现有望优于大盘。奇富科技因其较高的盈利指引和股东回报策略，被首推为投资标的。