20260107-国金证券-1月7日信用债异常成交跟踪_8页_895kb

信用债异常成交跟踪总结（2025年1月7日）

核心内容

本报告基于Wind数据，对2025年1月7日信用债的异常成交情况进行跟踪分析，涵盖折价成交、净价上涨成交、二永债成交、商金债成交以及成交收益率高于5%的个券等。

主要观点

• 折价成交个券：折价成交的债券估值价格偏离幅度较大，其中“24产融08”折价幅度最大，为-0.99%，成交规模达18050万元。
• 净价上涨成交个券：净价上涨的债券中，“25盯02”估值价格偏离程度靠前，为0.22%。
• 二永债成交：二永债成交期限主要分布在4至5年，其中2年内品种折价成交占比最高。部分银行二级资本债和永续债的估值价格偏离较小，但“25贵州银行二级资本债01”估值价格偏离幅度为0.01%，为折价成交中最小。
• 商金债成交：商金债成交期限主要分布在0.5年内，其中“25农行TLAC非资本债02C(BC)”估值价格偏离幅度为0.00%，但其估值收益率偏离为-0.05bp，为最大。
• 高收益率成交个券：成交收益率高于5%的个券中，金融债表现突出，其中“16朝阳银行二级”收益率达6.32%，但隐含评级为A，主体评级为0，可能存在信用风险。

关键信息

折价成交个券

净价上涨成交个券

二永债成交个券

商金债成交个券

成交收益率高于5%的个券

分析总结

• 信用债估值收益变动主要集中在(0,5]区间，其中非金信用债成交期限主要分布在0.5年内，而二永债成交期限主要分布在4至5年。
• 农林牧渔行业债券平均估值价格偏离最大，显示该行业信用债存在较大的市场波动。
• 金融债在成交收益率高于5%的个券中排名靠前，其中“16朝阳银行二级”收益率最高，但隐含评级较低，需关注其信用风险。
• 折价成交的个券中，金融债和城投债占比较高，但部分个券估值价格偏离较大，可能反映市场对信用风险的担忧。
• 商金债成交规模较大，但收益率偏离较小，说明市场对商金债的估值相对稳定。

风险提示

1. 统计数据偏差或遗漏：报告基于Wind数据，可能存在统计偏差或遗漏。
2. 高估值个券出现信用风险：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化。

特别声明

本报告由国金证券研究所发布，仅供国金证券客户中风险评级高于C3级（含C3级）的投资者使用。报告内容仅为参考，不构成投资建议。