【联讯策略~策略专题】还原一个真实的世界杯魔咒-20180604-联讯证券-14页-1mb

报告摘要

本报告主要分析了2018年俄罗斯世界杯对股市的影响以及相关主题投资机会。报告指出，世界杯对股市涨跌和成交量有一定影响，但不同国家和地区差异显著。A股市场在世界杯期间的表现受基本面因素影响较大，而成交量则在部分海外市场出现萎缩。同时，报告关注了世界杯带来的“球迷经济”效应，并推荐了相关主题投资标的。

世界杯对股市的影响：
- 近6次世界杯期间，十个股票指数中约54.72%下跌，45.28%上涨。
- 比赛前一个月，56.86%下跌，43.14%上涨；比赛后一个月，52.83%下跌，47.17%上涨。
- 世界杯期间，股市成交量较大概率出现萎缩，尤其在德国、英国和美国市场表现明显。
- A股成交量并非每次都会缩减，2006年世界杯期间A股市场因基本面强劲而上涨，2010年受欧债危机和国内政策影响而下跌，2014年则因经济微刺激和沪港通预期而保持稳定。
本次世界杯亮点：
- 比赛时间多在零点之前，便于更多观众观看，预计观看人数创新高。
- 智能移动设备普及率提升，世界杯期间直播和点播更加便捷。
- 4G用户数量快速增加，网络观赛体验改善。
- 宽带用户持续增长，为新媒体传播提供基础。
- 新媒体成为世界杯直播的重要渠道，咪咕视频和优酷等平台获得官方直播权。
球迷经济与主题投资：
- 人均可支配收入逐年提高，恩格尔系数下降，推动“球迷经济”发展。
- 教育、文化、娱乐支出增长，为赛事消费提供支撑。
- 球迷在赛事期间的消费行为涵盖啤酒、彩票、旅游、周边产品等。
- 推荐投资标的：青岛啤酒、当代明诚、天音控股、腾邦国际。

全球市场表现：
- 世界杯期间及前后，股市下跌次数略多于上涨次数。
- 比赛期间、前一个月和后一个月的下跌占比分别为54.72%、56.86%和52.83%。
- 德国、英国、美国市场成交量均出现一定程度的萎缩。
A股表现：
- 2006年世界杯期间，A股成交量上升，受经济增长和企业盈利推动。
- 2010年世界杯期间，A股成交量下降，受欧债危机和国内政策影响。
- 2014年世界杯期间，A股成交量基本稳定，处于牛市前夕阶段。

比赛时间调整：
- 2018年世界杯比赛时间多在零点之前，较上届世界杯的82.81%凌晨比赛比例有所下降。
- 本届世界杯零点前比赛占比约54.69%。
移动设备普及：
- 全球智能手机普及率从2017年底的63%提升至2018年的66%。
- 中国智能手机普及率高于全球平均水平，为移动观赛提供基础。
4G用户增长：
- 2014年2月，中国移动4G用户数为134万，至2018年4月已达到6.69亿，整体增长显著。
宽带用户增长：
- 2014年初，电信和联通宽带用户数分别为1.01亿和0.65亿，至2018年4月分别达到1.38亿和0.78亿。
新媒体直播：
- 咪咕视频和优酷成为2018年世界杯央视指定新媒体合作伙伴，获得直播、点播、广告等权益。

消费升级背景：
- 城镇居民人均可支配收入从2008年的1.58万上升至2017年的3.64万。
- 恩格尔系数自2011年以来逐年下降，由36.3%降至28.6%。
消费趋势：
- 教育、文化、娱乐支出逐年上升，2017年人均支出为2086元，占比11.4%。
“球迷经济”产业链：
- 消费行为涵盖啤酒、彩票、旅游、周边产品等，带动相关产业链增长。
主题投资推荐：
- 啤酒：销售旺季叠加赛事拉动啤酒产销两旺，推荐青岛啤酒。
- 版权：直播版权合作与赞助商代理权分销成为新商业模式，推荐当代明诚。
- 彩票：电视售彩有望受益于网售禁令，推荐天音控股。
- 境外旅游：俄罗斯及东欧线路受热捧，推荐腾邦国际。

股票投资评级：
- 买入：相对大盘涨幅大于10%
- 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间
- 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%
行业投资评级：
- 增持：行业整体回报高于基准指数5%以上
- 中性：行业整体回报介于-5%与5%之间
- 减持：行业整体回报低于基准指数5%以下