20250627-广发期货-2025年工业硅半年报_工业硅供大于求困局待破_14页_2mb

工业硅半年报分析总结

摘要

2025年上半年工业硅期货价格整体下跌，主要因需求疲弱、供应增长压力以及成本支撑下移。6月虽在减产和支持下价格回升，但基本面未改善。预测下半年供应过剩问题持续，产量预计210万吨，需求增量较小。工业硅价格预计围绕成本波动（支撑6500-8500元/吨），单边策略建议逢高做空，套保关注套利空间。

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重点回顾

供需概况

1. 供应端：

   • 2025年上半年产量154.43万吨（同比降15%），H2产量回升至210万吨，成本支撑区间下降。
   • 西北地区（新疆、内蒙、甘肃）供应占比超80%，通氧Si5530产量占比显著增长。

2. 需求端：

   • 多晶硅需求占工业硅消费34%（上半年下降），有机硅需求增至32%。铝合金需求保持稳定，出口增长但对价格影响较小。

3. 库存：

   • 全年库存持续积累，H2预计进一步增加。供需矛盾导致期货价格承压。

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策略与风险

策略建议：

1. 单边：若产量无减则逢高做空。
2. 套保：关注套利空间卖出套保。

风险提示：

• 供给端减产或库存显著去化。
• 原材料价格反弹。

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结束语

工业硅市场供过于求格局未改，价格波动需关注政策（如产能调控）。供需平衡分解显示中长期仍存在过剩压力，建议投资者审慎操作，关注减产或套保时机。