建筑装饰出海系列报告之二：建筑行业出海动向及展望-20240225-天风证券-29页_1mb
报告摘要
制造业出海新阶段：从“产品出海”向“品牌出海”转型
- 出海进程加速：2023年我国非金融类对外投资同比增长114%，对“一带一路”沿线国家投资增速达49%，占比24.7%。企业出海进入“产业升级”阶段，叠加“双循环”战略，海外投资建厂步伐加快。
- 出海三阶段：产品出海（同质低价）、渠道出海（跨境销售）、品牌出海（本土化运营）；目前多数企业仍处于第一阶段，未来将向高端产业链转移。
主要行业领域出海动态
- 锂电与光伏：
- 锂电产业链2023年海外投资超1554亿元，重点布局欧美（占比42%）。
- 光伏龙头企业海外投资超350亿元，集中于东南亚和美国，组件项目为主。
- 新能源车：头部车企海外建厂投资达913亿元，目标东南亚/拉美市场。
- 传统制造业：
- 钢铁行业受产能管控制约，加速“一带一路”沿线布局。
- 水泥企业重点拓展东南亚，海螺、华新海外收入占比超10%。
- 家居企业进入“供应链出海”阶段，海外仓储/建厂投资超53亿元。
建筑企业出海策略与标的推荐
- 央企总承包模式：推荐中国化学、中国交建、中国中冶、中国建筑，海外订单增长显著。
- 国际工程公司：中材国际、中钢国际、北方国际海外收入占比超50%，建议关注中工国际。
- 中小企业“借船出海”：
- 电力工程：苏文电能（光伏EPC）、能辉科技（储能系统）、永福股份（海外光伏项目）。
- 工程承包：上海港湾（软基处理）、精工钢构（地标工程）。
- 洁净室/细分行业：圣晖集成（东南亚半导体厂务）、亚翔集成（晶圆厂工程）。
- 产品出口：江河集团（幕墙）、日上集团（车轮）、志特新材（铝模板）。
投资建议
- 主线：遵循“央企龙头-细分工程-供应链配套”逻辑，把握新能源、半导体等产业链出海机遇。
- 风险提示：外汇波动、地缘政治冲突、海外市场竞争加剧、项目建设进度延迟。
核心标的（截至2024.2.23）
表格：股票代码/名称/评级/2023E EPS（元）/P/E
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
