20230607-国投安信期货-下半年黑色金属产业链市场研判及策略分享_30页_2mb

钢材供需概况

今年钢材表观消费量与去年同期基本持平，需求复苏不及预期。高温多雨天气导致下半年需求进入淡季，供需矛盾相对有限。房地产销售短暂好转，但新开工乏力，预计全年地产用钢需求下降5%。基建托底作用逐渐减弱，制造业用钢需求增长乏力，出口面临回落压力。钢材供给端以"利润调节产量"为主，主动减产力度有限，产业链形成负反馈。预计全年粗钢产量小幅增长，下半年供需矛盾或加剧，钢价区间震荡为主。

铁矿石分析

全球铁矿供应增量高于需求，特别是非主流国家发运量增长显著，二季度港存累积接近3000万吨。铁矿虽然跌幅较大，但估值并不高，供需宽松格局"高弹性"，中长期价格易涨难跌。需求端没有起色，仍存在减产空间。

焦炭分析

焦炭处于供需双弱格局，"供应过剩"限制价格修复空间。供应端：加工利润低迷；需求端：钢厂库存低但补库意愿不强。焦煤方面：国内供应保持稳定，进口蒙煤增量有限，煤价进入低位反弹周期。整体看，下半年黑色金属产业链供需关系面临考验，结构性机会需结合政策方向把握。