20230607-国泰期货-国债期货_上行修复_市场预期重转冷_3页

国债期货市场分析与观点总结

市场表现

• 国债期货集体收涨，各期限主力合约涨幅为：
  • 2年期：+0.07%
  • 5年期：+0.12%
  • 10年期：+0.19%
  • 30年期：+0.15%
• 国债期货指数围绕010波动，近20日、60日、120日、240日累加收益分别为0.75%、-0.22%、1.71%、3.71%。

资金与央行政策

• 资金面：隔夜SHIBOR收于1.28%，上涨45个基点。
• 央行于6月6日进行20亿元7天期逆回购操作，净回笼350亿元。
• 截至6月5日，已有10余个省份完成预算调整，第二批地方债额度约19万亿元。

债券收益率与期限结构

• 国债收益率曲线下行，主要期限收益如下：
  • 2年期：下行360BP至2.13%
  • 5年期：下行169BP至2.44%
  • 10年期：下行100BP至2.68%
  • 30年期：下行74BP至3.07%
• 主要期限CTD券IRR：
  • 2年期：2.25%
  • 5年期：1.64%
  • 10年期：1.53%
  • 30年期：1.42%

宏观与事件回顾

• 6月6日，行政性预算调整完成，地方债额度将在近期陆续发行。
• 事件驱动：手中预期受证伪，国债期货修复缺口。

趋势判断

• 趋势强度：1（中性偏多）
• 分析师观点：
  • 当前市场预期偏冷，国债期货可能继续上行。
  • 考虑到“宽信用”落地困难，“宽货币”政策脱敏，债市高位震荡为主。
  • 未来若经济数据回升，可能进入“债熊”行情。

策略建议

• 当前国债期货多因子模型信号看多。
• 策略：谨慎观望，重点关注期限结构变化。

风险提示

• 本报告用于专业投资者，不构成投资建议。
• 市场风险较高，投资者需自行决策并承担风险。

> 注：报告中提到的数据和观点均基于截至6月6日的数据进行分析。