20250704-联合资信-股权投资行业2025年半年度总结及展望_12页_1mb

股权投资行业 2025年半年度总结及展望

一、核心内容概述

2024年中国股权投资市场整体延续下行态势，但各项运营指标降幅较2023年有所收窄。募资端表现疲软，但国资LP仍是主要出资方，投资端呈现结构优化趋势，资金更集中于优质项目，退出端则持续承压。2025年一季度，市场募资端韧性增强，投资端热度回升，但退出端仍处于低位运行。政策层面持续发力，推动行业高质量发展。

二、主要观点与关键信息

（一）募资端分析

• 整体表现：2024年募资数量和规模同比显著下滑，全年共完成3981支基金募集，募资规模为14449.29亿元，同比分别下降43.0%和20.8%。
• 币种分布：人民币基金占比高达99.0%，外币基金募资持续萎缩。
• 出资人结构：国资LP占据主导地位，占比约88.8%，其中政府资金占比达52.5%。
• 大额基金：全年共设立37支50亿元及以上规模的基金，合计募资3053.44亿元，占总募资规模的21.1%。
• 2025年一季度：募资数量和规模同比分别下降2.9%，但降幅较2024年全年有所收窄；人民币基金占比提升至99.6%；大额基金募资节奏放缓。

（二）投资端分析

• 整体表现：2024年投资案例数和金额分别为8408起和6036.47亿元，同比分别下降10.4%和10.3%。
• 资金属性：国资机构投资金额占比达57.1%，成为市场主要参与者。
• 行业分布：半导体及电子设备、人工智能、IT、生物技术/医疗健康等领域保持较高热度。
• 区域分布：江苏、上海、浙江、北京、深圳为投资活跃度最高的区域。
• 2025年一季度：投资案例数同比增长12.2%，金额同比下降27.9%；硬科技领域热度持续，半导体行业保持领先；人工智能投资金额同比上升35.5%。

（三）退出端分析

• 整体表现：2024年退出案例数同比下降6.3%，处于延长期的基金规模持续增长。
• 退出方式：IPO仍是主要退出方式，但数量下降37.2%；股权转让和回购交易数量增长显著，合计增长33.0%。
• 行业分布：半导体、生物技术/医疗健康、IT行业退出活跃度居前。
• 2025年一季度：退出案例数同比下降33.8%，IPO案例数同比增长22.6%，并购交易数量上升7.8%。

（四）行业政策支持

• 政策导向：2024年及2025年政策层面持续推动股权投资行业高质量发展，聚焦“募投管退”各环节。
• 重点政策：
  • 《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》明确政府投资基金定位，推动国资LP深度参与。
  • 《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》提出支持科技创新的多项举措，包括设立国家创业投资引导基金、优化科技企业上市融资机制等。

（五）行业增长与盈利能力趋势

• 盈利状况：2024年样本企业投资收益和净利润中值分别同比下降17.29%和24.73%。
• 头部机构表现：部分头部机构通过优化投资结构和拓展退出渠道实现逆势增长。
• 收益率指标：净资产收益率中值持续下滑，2024年为2.14%，同比下降0.85个百分点。

（六）行业杠杆水平与偿债能力

• 杠杆水平：资产负债率和全部债务资本化比率小幅上升，但总体仍处于中等偏低水平。
• 偿债能力：长期偿债能力有所弱化，短期偿债能力相对稳健，现金短期债务比中值为2.21倍。

三、行业展望

• 2025年全年预测：募资端和投资端有望回升，但退出情况及盈利水平仍需观察。
• 热点行业：人工智能、半导体、量子科技、6G等未来产业将成为新的投资热点。
• 参与主体：国资LP的参与度将进一步加深，代表耐心资本。
• 退出方式：因IPO阶段性收紧，并购市场或迎来结构性机遇，退出方式将向多元化发展。

四、总结

2024年股权投资行业在复杂外部环境下仍保持韧性，募资与投资指标降幅收窄，但退出压力依然存在。2025年一季度，市场表现出一定的回暖迹象，尤其是投资端热度回升。政策层面持续发力，为行业高质量发展提供了有力支撑，特别是在科技金融和政府投资基金方面。未来，随着“人工智能+”等战略的推进，行业有望在热点行业、参与主体和退出方式等方面迎来结构性变化，但盈利水平和退出效率仍需进一步观察。