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社区团购九不得新规出台，京东入股地利集团 —— 商贸零售行业周观点报告总结

核心内容

本报告总结了2020年12月21日至12月25日期间商贸零售行业的市场表现、重要事件及投资建议。整体来看，行业指数表现疲软，与上证综指相比跑输，细分板块也均出现不同程度下跌。同时，行业面临多重风险，包括经济下行、疫情反复、垄断行为及牌照审批等。

主要观点

1. 市场表现

• 行业指数：申万商业贸易指数上周下跌3.06%，跑输上证综指3.11个百分点，在28个一级行业中排名垫底。
• 年初至今：商业贸易指数下跌0.42%，跑输上证综指11.78个百分点，排名靠后。
• 细分板块：
  • 贸易板块下跌1.49%
  • 商业物业经营板块下跌3.09%
  • 一般零售板块下跌3.33%
  • 专业零售板块下跌3.53%

2. 行业重要事件

• 京东入股地利集团：京东集团以7.98亿港元入股地利集团，持股约5.37%，双方将共同打造生鲜供应链体系，推动农业基础设施、农产品供应链平台建设和传统农批市场数字化升级。
• 社区团购九不得新规：市场监管总局联合商务部召开会议，对阿里、腾讯、京东、美团、拼多多、滴滴等平台提出“九不得”要求，旨在规范社区团购市场秩序，打击低价倾销、垄断协议、数据杀熟等行为。
• 阿里巴巴被立案调查：国家市场监管总局对阿里巴巴集团涉嫌垄断行为立案调查，主要涉及“二选一”等行为，表明对平台经济的监管趋严。
• 欧莱雅收购日本品牌Takami：欧莱雅宣布收购日本药妆品牌Takami，该品牌以“小蓝瓶”肌底代谢精华水闻名，此举是其加速布局亚洲市场的重要举措。

关键信息

1. 投资建议

• 颜值经济与国货美妆：建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销及全渠道布局的A股化妆品公司。
• 新零售与社区团购：疫情加速线下消费向线上转移，生鲜电商和社区团购等新业态将推动行业洗牌，成为商超行业破局机遇。
• 免税概念：多家公司布局免税牌照申请，建议关注审批进度。

2. 上市公司重要公告

• 御家汇：全资子公司上海水羊出资不超过1,000万元参与认缴投资。
• 宁波中百：控股股东西藏泽添投资发展有限公司及自然人股东竺仁宝持有的股份被继续冻结。
• 厦门国贸：拟以发行股份为对价购买控股股东国贸控股持有的宝达润100%股权，交易金额为5.83亿元。
• 汉商集团：收到政府一次性支付的征收补偿款人民币1,498万元。
• 步步高：控股股东步步高集团质押1,600万股，占总股本1.85%。
• 吉峰科技：同意下属全资子公司受让控股子公司债权，并转让51%股权。
• 利群股份：与南通市小海街道办事处签订搬迁补偿合同，补偿总价1.06亿元。
• 红旗连锁：全资子公司完成工商变更登记，取得《营业执照》。

风险提示

1. 经济下行风险：长期经济下行可能导致国内消费恢复不及预期，对零售板块形成压力。
2. 行业竞争加剧：中小企业在竞争中面临较大经营风险，行业洗牌可能加速。
3. 疫情二次爆发风险：随着经济活动恢复，疫情二次爆发的风险需警惕。
4. 免税牌照获批失败风险：免税牌照申请存在不确定性，可能影响相关公司战略发展。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（维持），未来6个月内行业指数相对大盘涨幅预计超过10%。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅预计超过15%。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅预计在5%至15%之间。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅预计在-5%至5%之间。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅预计超过5%。

结论

商贸零售行业整体表现疲软，但社区团购和新零售等新业态为行业带来新的发展机遇。京东入股地利集团、社区团购九不得新规及阿里巴巴被调查等事件，反映出行业监管趋严和资本加速布局的趋势。建议投资者关注具备较强品牌力和全渠道布局能力的化妆品公司，以及新零售和免税概念的进展。同时，需警惕经济下行、疫情反复及牌照审批等潜在风险。