20250306-联储证券-2025年政府工作报告解读_行稳致远_5页_500kb

2025年政府工作报告解读总结

核心观点

• 5% 经济增速目标符合当前经济发展阶段，与中长期发展目标衔接；不属于单纯的速度焦虑。
• 扩内需成为 2025 年最重要的任务，旨在平衡外需不确定性。
• 物价水平目标定为 2% 左右，合理反映当前经济转型期的价格波动，并加强预期引导。
• 财政政策更积极，赤字率提升至 4%，并增加特别国债规模，支持消费、科技和地方财政。
• 货币政策以适度宽松为主，配合结构性工具，支持楼市、股市、科技创新等领域。

主要内容

1. 经济增长目标与新旧动能转换

• 5%增速目标符合国情：人均 GDP 已达 13.5 万美元，符合 2035 年人均翻一番的目标，且 5% 增速与当前新旧动能转换需求相适应。
• 新质生产力发展：政府将推动人工智能、机器人等领域的增长，支持现代化产业体系建设，促进新一轮康波周期启动。

2. 扩内需稳增长任务

• 外需不确定性增加：全球经济复苏乏力，关税加征等因素使外需面临压力。
• 内需短板补足：政府重点推进消费品以旧换新、新型消费发展和入境消费政策。
• 政府举措：安排超长期特别国债 3000 亿元支持以旧换新，扩大数字、绿色、智能消费，完善免税店制度，并加大中央预算内投资 7350 亿元用于重点建设。

3. 价格调控目标

• CPI目标设定为2%：政府希望通过政策调整改善供求关系，平抑物价波动，减少结构性调整带来的价格松动现象。
• 预期作用增强：价格目标的设定更加务实，符合全球经济复苏节奏。

4. 财政政策更具积极导向

• 赤字率提升至4%：赤字规模达到 5.66 万亿元，财政支出规模 29.7 万亿元，比去年均有所增长。
• 结构性支出优化：财政支出重点包括民生、消费、科技创新、转移支付和基层财政保障。
• 专项债与特别国债增发：2025 年地方政府专项债拟发行 44 万亿元，特别国债 5000 亿元，超长期特别国债 1.3 万亿元。

5. 货币政策适度宽松

• 总量与结构性宽松：要求社融与货币供应量增长与经济目标匹配，适时降准降息，促进融资成本下降。
• 重点支持领域：楼市、股市、科技创新、绿色发展等领域，防范民营企业融资风险。
• 人民币汇率稳定：继续维持汇率平衡，防范因货币政策变动带来的潜在风险。

实施重点

• 以“稳增长”为前提，大力拉动内需，优化财政与货币支出结构。
• 政策覆盖消费、投资、产业转型、科技及地方财政等多个方面，致力于缓解经济下行压力，防范债务风险，并推动新旧动能转换。

风险提示：国内政策落地不及预期或海外政策超预期将带来挑战。

诚挚说明：本文源自联储证券研究院分析报告，内容仅供学习参考，不作为投资建议。市场有风险，投资需谨慎，请您留意投资风险并自主决策。