20240808-交银国际证券-每日晨报_8页_381kb

7月中国出口同比增长70%，高于预期的95%，前值为86%；进口同比增长72%，预期为32%，前值为-23%。外贸顺差收窄至8465亿美元，预期为9835亿美元，前值为9905亿美元。尽管中国出口保持韧性，但在结构上存在“冷热不均”的现象。机电产品保持高景气，但与海外零售和消费相关的劳密产品连续回落，反映出海外需求下降。内需在政策推动下有望恢复，政府强调提升居民收入，促进服务消费。短期内全球经济制造业景气度回升和中国制造业投资高增长仍会支撑出口。

九号公司(689009CH)上半年收入667亿元，同比增长522%；归母净利润60亿元，同比增长1678%。公司在规模效应下费用率同比下降14个百分点至194%，毛利率提升305个百分点，净利率提升37个百分点至112%，达到上市以来最高水平。公司电动两轮车销量同比增长1221%，收入占公司收入的51%，计划将门店数量增至2024年7000家、2025年9000家。全地形车、割草机业务收入也同比增长显著。上调公司2024-26年收入预测2%-8%至1347亿、1707亿、2072亿元，并上调目标价至5147元，对应2025年29倍市盈率。

适合港股的轻仓即可尝试，但港股IPO估值低于A股，交易和配置都有机会。估值方面，部分ROE较高的港股股息率超过6-8%，相比A股绩优股股息率优势明显。

科技行业在AI主题下表现强势，人工智能基础设施需求旺盛，半导体行业继续分化。在AI和芯片概念带动下，计算机、电子行业迎来交易机会。游戏行业则关注头部新游表现，如腾讯的《MDnF》。互联网行业则重点推荐社交电商龙头东方甄选。

油猴跨境电商业务快速扩张，2024上半年美区GMV持续高增长，预计未来增速仍将保持较高水平，短期估值或难超预期，长期成长确定性较高。

交银国际发布多个行业报告，覆盖消费、汽车、新能源、互联网、科技等领域。交银认为消费行业下半年有望持续复苏，以配对交易策略来超配赢家。在全球制造业景气度底部回升背景下，汽车行业看好新能源龙头。

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