20220708-天风证券-华康医疗-301235.SZ-股权激励方案落地_彰显公司发展决心_3页_241kb

华康医疗（301235）总结

核心内容概述

华康医疗是一家专注于医疗净化系统及综合服务的公司，近年来在医疗新基建政策的推动下，业务持续增长。公司通过股权激励方案增强团队凝聚力，提升经营活力，并在疫情背景下受益于院感防控需求的上升。此外，公司积极拓展区域市场，承接多个大型医疗项目，推动业绩增长。

股权激励方案

• 事件时间：2022年6月7日
• 激励对象：222人，包括高级管理人员和核心骨干员工
• 授予数量：600万股
• 授予价格：21.69元/股
• 考核周期：2023-2024年两个会计年度
• 考核指标：
  • 2023年及2024年营业收入和净利润复合增长率目标为 45%
  • 触发复合增长率为 40%
• 意义：股权激励方案首次出台，表明公司对未来业绩的信心，有助于吸引和留住人才，增强公司发展动力。

医疗新基建与院感防控需求

• 政策背景：疫情多点频发背景下，院感防控标准提高，国家及地方政策推动医疗基础建设和资源配置。
• 政策支持：《“十四五”优质高效医疗卫生服务体系建设实施方案》和《千县工程》等政策相继出台，推动新建医院、应急改造、重大疫情救治基地等项目。
• 市场机会：公司有望受益于医疗净化系统的刚需市场，尤其是新建医院和存量医院改造领域。

中标项目与区域拓展

• 在手订单：截至2022Q1，公司在手订单金额达13.39亿元。
• 中标项目：
  • 深圳市新华医院项目净化与医疗工艺等设备采购及安装工程，中标金额10060.84万元
  • 泰和县人民医院新院建设EPC项目，中标金额9797.60万元
• 业务模式：医疗专项EPC业务模式已在多地验证，或成为公司主要增长点。
• 区域布局：2022年公司在全国建立多个“区域联合营运中心”，加强市场开拓与售后运维能力。

盈利预测与评级

• 投资评级：维持“买入”评级
• 财务预测：
  • 营业收入：预计2022-2024年分别为14.57亿、23.73亿、33.98亿，年均增长率分别为 69.26%、62.89%、43.20%
  • 净利润：预计2022-2024年分别为1.43亿、2.37亿、3.59亿，年均增长率分别为 75.16%、66.38%、51.46%
  • 每股收益（EPS）：预计2022-2024年分别为1.35元、2.25元、3.40元
• 估值指标：
  • 市盈率（P/E）：预计2022-2024年分别为32.57、19.58、12.93
  • 市净率（P/B）：预计2022-2024年分别为2.76、2.42、2.04
  • 市销率（P/S）：预计2022-2024年分别为3.19、1.96、1.37
  • EV/EBITDA：预计2022-2024年分别为20.32、12.44、10.08

风险提示

• 市场竞争加剧
• 新客户开拓波动
• 经营活动现金流风险
• 疫情反复导致施工进度延期

财务数据摘要

关键财务比率

公司基本面

• 总股本：105.60百万股
• 流通A股股本：23.26百万股
• 总市值：4,642.18百万元
• 流通市值：1,022.59百万元
• 每股净资产：14.52元
• 资产负债率：18.36%

作者信息

• 分析师：杨松
• 执业证书编号：S1110521020001
• 邮箱：yangsong@tfzq.com

投资建议

• 公司在医疗新基建政策支持下，有望持续受益于医院建设与改造需求。
• 股权激励方案有助于提升公司业绩预期和员工积极性。
• 区域拓展和项目中标显示公司业务增长潜力。
• 维持“买入”评级，预计未来三年业绩稳步增长，估值逐步下降。