20250604-德邦证券-基础化工_SAF企业有望迎来量价齐升阶段__3页_465kb

报告摘要

本报告聚焦于**生物航油（SAF）**行业，分析其市场表现、行业发展趋势及投资机会。报告指出，随着国际航空运输协会（IATA）对SAF产量的预测以及欧盟对SAF强制添加比例的持续执行，SAF行业正迎来量价齐升的发展阶段。

市场表现改善：根据钢联数据，欧洲SAFFOB价格在2025年6月3日达到1919.81美元/吨，较上周上涨7.44%，较2025年5月14日的历史低点上涨9.90%，价格反弹超过170美元/吨，显示出市场对SAF需求的回升。
成本端支撑上涨：SAF原材料成本有所提升，其中溺水油、地沟油及UCO（废弃食用油）的均价均实现环比增长，为生物航油价格的反弹提供了支撑。
供应风险加剧：目前全球SAF项目中，仅有不到30%进入最终投资决策，考虑到生产设施建设周期较长（3-5年），未来供应缺口风险可能加剧，推动价格进一步上涨。
政策利好推动出口：中国于2025年4月30日首次公布SAF出口白名单及配额，连云港嘉澳新能源有限公司获得出口许可，成为国内首个被纳入“出口商白名单”的企业。这标志着中国SAF出口通道的实质性开启，为相关企业带来新的增长机遇。
出口业绩初现：截至2025年5月7日，嘉澳环保已实现首批SAF的市场化销售，销售量约13400吨，为国内首次合规出口交付，显示出其在生产、质量控制及合规管理方面的能力。