20170713-三星证券-TechOVERWEIGHT_Semiconductor_supply_chain_still_solid_long_term_19页_1mb
报告摘要
文档内容总结
核心内容概述
本报告分析了韩国半导体设备和材料供应商的市场表现及未来前景，重点包括Wonik IPS、TES、SK Materials和Hansol Chemical等公司。尽管近期股价出现回调，但分析师认为这些回调是短期的，且半导体行业仍处于上升周期，预计将持续至2019年底。
主要观点
- 半导体供应链前景良好：韩国半导体设备和材料供应商的股价回调预计是短期的，因为行业上行趋势和长期投资需求依然强劲。
- 短期回调原因：部分投资者可能因预期第二季度业绩不如预期而获利了结，但分析师认为这是市场情绪导致，不应影响长期投资价值。
- 行业增长预期：三星电子（SEC）在2017年第二季度加速了对Pyeongtaek工厂的投资，并计划在2018年继续投资，这将带动半导体设备和材料需求。
- 投资建议：分析师维持对Wonik IPS、TES、SK Materials和Hansol Chemical的买入评级，并给出了相应的目标股价。
关键信息
公司表现与预测
| 公司名称 | 评级 | 目标价（KRW） | 当前价（KRW） | 2017年预测销售额（KRWb） | 2018年预测销售额（KRWb） | 2017年预测净利润（KRWb） | 2018年预测净利润（KRWb） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Wonik IPS | BUY | 36,000 | 30,200 | 637 | 751.9 | 102 | 130 |
| TES | BUY | 37,000 | 30,050 | 264 | 237 | 60 | 54.9 |
| SK Materials | BUY | 230,000 | 184,800 | 552 | 555 | 164 | 173.1 |
| Hansol Chemical | BUY | 95,000 | 72,700 | 539 | 566 | 90 | 95.6 |
2017年第二季度展望
- Wonik IPS：预计2Q17销售额为195.2亿韩元，净利润为31.4亿韩元。
- TES：预计2Q17销售额为84.8亿韩元，净利润为22.4亿韩元。
- SK Materials：预计2Q17销售额为552亿韩元，净利润为164亿韩元。
- Hansol Chemical：预计2Q17销售额为539亿韩元，净利润为90亿韩元。
估值与财务指标
| 指标 | 2017E | 2018E | 2019E |
|---|---|---|---|
| P/E | 12.0 | 9.5 | 8.4 |
| P/B | 3.8 | 2.7 | 2.1 |
| ROE (%) | 37.9 | 33.6 | 28.0 |
| EV/EBITDA | 7.9 | 5.7 | 4.5 |
行业趋势与投资策略
- 设备制造商：预计第二季度订单会有所收缩，但第三季度有望部分恢复增长。
- 材料供应商：随着SEC的工厂投产，材料需求将逐渐恢复，预计第三季度开始恢复正常。
- 长期投资价值：分析师认为，尽管短期有回调，但长期来看，半导体行业仍具有增长潜力，尤其是3D NAND市场。
- 建议：错过之前买入机会的投资者应趁回调买入。
结论
分析师对半导体设备和材料供应商保持乐观，认为其短期回调不会影响长期增长预期。建议投资者继续持有或买入这些股票，以获取行业上行带来的收益。
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