> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 橡胶板块周报总结 - 20260403 ## 核心内容概览 本周天然橡胶（RU）与顺丁橡胶（BR）价格均上涨，而NR（丁二烯橡胶）价格也呈现上涨趋势。市场整体表现出一定的上涨动力，但需关注供应端收缩与需求端变化对价格走势的影响。 ## 主要观点与关键信息 ### 价格走势 - **天然橡胶（RU）**： - 上海全乳胶均价为16515元/吨，较上期上涨370元/吨，涨幅为2.29%。 - 山东市场STR20#混合胶均价为15672元/吨，上涨411元/吨，涨幅为2.69%。 - 华北地区BR9000均价约17600元/吨，较上周上涨880元/吨，同比去年涨幅达30.08%。 - RU主力09合约建议多单持有，止损位设在16575点；NR主力06合约建议多单持有，止损位设在13770点；BR主力05合约建议观望，关注18040点的压力。 - **顺丁橡胶（BR）**： - 国内装置平均开工负荷为49.18%，较上周下降6.85个百分点。 - 周内检修损失量约9870吨，供应端明显收缩。 - BR近月结算价上涨，但市场整体仍建议观望。 ### 供应分析 - **天然橡胶**： - 全球进入新一轮开割季，但初期产出较少，新胶产量处于年内低点。 - 泰国胶水（乳胶）价格连续6个月边际走强，报收80.75泰铢/公斤，创23个月新高。 - 泰国杯胶价格报收61.74泰铢/公斤，水杯价差报收+19.02泰铢/公斤。 - 泰国产量加权降雨量连续7个月边际减量，不利于产出。 - 2026年1月，国内烟片胶进口量同比减少3.6%，显示供应高峰已过。 - **顺丁橡胶**： - 供应端收缩明显，装置降负与停车现象持续，影响市场供需平衡。 ### 需求分析 - **轮胎企业开工**： - 山东地区全钢轮胎开工负荷微幅调整，整体变化不大。 - 轮胎企业库存处于低位，甚至出现缺货，一定程度支撑开工。 - 个别企业因成本问题抑制产能释放，对整体开工略有拖累。 ### 库存变化 - **天然橡胶（RU）**： - 3月RU库存期货连续3个月累库至12.23万吨，同比去库48.5%，去库放缓。 - RU库存小计连续3个月累库至13.58万吨，同比去库6.49万吨，去库速率放缓。 - 边际累库，利空RU月差（九一反套）。 - **青岛保税区库存**： - 区内库存连续5个月累库至12.07万吨，区外库存连续5个月累库至56.02万吨，合计68.10万吨。 - 同比累库34.6%，累库速率连续6个月放缓。 - 泰标估值相对被低估。 ### 原油及运费影响 - **波罗的海原油运费指数（BDTI）**： - 连续4个月上涨至3659点，同比上涨117.8%，创历史新高。 - 原油价格上涨至113.66美元/桶，创46个月新高，同比上涨53.6%。 - BDTI波动约为原油价格的1.4倍，若完全计价风险，可能运行至150美元/桶。 - 当前顺丁强度可能已计价了原油的未来空间。 - **原油运费最新变动**： - 截至4月3日，BDTI周均价同比上涨116.0%，上涨增速创12周新低。 - 若中东战争风险减弱，能源化工板块品种的单边溢价可能回调。 ### 挖掘机产销与需求 - **挖掘机产销**： - 2026年2月出口数量增长至1.05万台，同比增长31.7%，连续2个月边际增量，利多化工（含橡胶）。 - 2025年12月产量报收3.73万台，同比增产26.0%；2026年2月销量（工程方向）报收0.68万台，同比减少54.4%。 - 两者错位均值报收同比下滑14.2%，边际减量，利空商品。 ## 套利与期权策略 - **套利策略**： - NR2506-BR2506（1手对2手）报收-2935点，建议持有，止损位设在-3790点。 - **期权策略**： - 建议观望，暂不进行期权操作。 ## 机构信息 - **作者**：潘盛杰，银河期货研究所化工研究团队负责人。 - **联系方式**： - 手机：16621622706（同微信） - 邮箱：panshengjie_qh@chinastock.com.cn - 地址： - 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 - 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 - 全国统一客服热线：400-886-7799 - 公司网址：www.yhqh.com.cn ## 免责声明与承诺 - 本报告由银河期货有限公司提供，仅作为参考，不构成投资建议。 - 报告内容客观公正，但不担保其准确性或完整性。 - 作者承诺以独立、客观的态度出具报告，不因报告内容获得任何形式的报酬。 ## 图表说明 - 文档中包含多张图表，反映天胶库存、BDTI指数、原油价格、BR与RU价格走势等关键数据，有助于进一步理解市场动态。