20260403-银河期货-橡胶板块周报_泰国胶水继续走高_顺丁偏强兑现利多_22页_1mb

橡胶板块周报总结 - 20260403

核心内容概览

本周天然橡胶（RU）与顺丁橡胶（BR）价格均上涨，而NR（丁二烯橡胶）价格也呈现上涨趋势。市场整体表现出一定的上涨动力，但需关注供应端收缩与需求端变化对价格走势的影响。

主要观点与关键信息

价格走势

• 天然橡胶（RU）：

  • 上海全乳胶均价为16515元/吨，较上期上涨370元/吨，涨幅为2.29%。
  • 山东市场STR20#混合胶均价为15672元/吨，上涨411元/吨，涨幅为2.69%。
  • 华北地区BR9000均价约17600元/吨，较上周上涨880元/吨，同比去年涨幅达30.08%。
  • RU主力09合约建议多单持有，止损位设在16575点；NR主力06合约建议多单持有，止损位设在13770点；BR主力05合约建议观望，关注18040点的压力。

• 顺丁橡胶（BR）：

  • 国内装置平均开工负荷为49.18%，较上周下降6.85个百分点。
  • 周内检修损失量约9870吨，供应端明显收缩。
  • BR近月结算价上涨，但市场整体仍建议观望。

供应分析

• 天然橡胶：

  • 全球进入新一轮开割季，但初期产出较少，新胶产量处于年内低点。
  • 泰国胶水（乳胶）价格连续6个月边际走强，报收80.75泰铢/公斤，创23个月新高。
  • 泰国杯胶价格报收61.74泰铢/公斤，水杯价差报收+19.02泰铢/公斤。
  • 泰国产量加权降雨量连续7个月边际减量，不利于产出。
  • 2026年1月，国内烟片胶进口量同比减少3.6%，显示供应高峰已过。

• 顺丁橡胶：

  • 供应端收缩明显，装置降负与停车现象持续，影响市场供需平衡。

需求分析

• 轮胎企业开工：
  • 山东地区全钢轮胎开工负荷微幅调整，整体变化不大。
  • 轮胎企业库存处于低位，甚至出现缺货，一定程度支撑开工。
  • 个别企业因成本问题抑制产能释放，对整体开工略有拖累。

库存变化

• 天然橡胶（RU）：

  • 3月RU库存期货连续3个月累库至12.23万吨，同比去库48.5%，去库放缓。
  • RU库存小计连续3个月累库至13.58万吨，同比去库6.49万吨，去库速率放缓。
  • 边际累库，利空RU月差（九一反套）。

• 青岛保税区库存：

  • 区内库存连续5个月累库至12.07万吨，区外库存连续5个月累库至56.02万吨，合计68.10万吨。
  • 同比累库34.6%，累库速率连续6个月放缓。
  • 泰标估值相对被低估。

原油及运费影响

• 波罗的海原油运费指数（BDTI）：

  • 连续4个月上涨至3659点，同比上涨117.8%，创历史新高。
  • 原油价格上涨至113.66美元/桶，创46个月新高，同比上涨53.6%。
  • BDTI波动约为原油价格的1.4倍，若完全计价风险，可能运行至150美元/桶。
  • 当前顺丁强度可能已计价了原油的未来空间。

• 原油运费最新变动：

  • 截至4月3日，BDTI周均价同比上涨116.0%，上涨增速创12周新低。
  • 若中东战争风险减弱，能源化工板块品种的单边溢价可能回调。

挖掘机产销与需求

• 挖掘机产销：
  • 2026年2月出口数量增长至1.05万台，同比增长31.7%，连续2个月边际增量，利多化工（含橡胶）。
  • 2025年12月产量报收3.73万台，同比增产26.0%；2026年2月销量（工程方向）报收0.68万台，同比减少54.4%。
  • 两者错位均值报收同比下滑14.2%，边际减量，利空商品。

套利与期权策略

• 套利策略：

  • NR2506-BR2506（1手对2手）报收-2935点，建议持有，止损位设在-3790点。

• 期权策略：

  • 建议观望，暂不进行期权操作。

机构信息

• 作者：潘盛杰，银河期货研究所化工研究团队负责人。
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  • 手机：16621622706（同微信）
  • 邮箱：panshengjie_qh@chinastock.com.cn
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图表说明

• 文档中包含多张图表，反映天胶库存、BDTI指数、原油价格、BR与RU价格走势等关键数据，有助于进一步理解市场动态。