20250209-华泰期货-橡胶周报_供应支撑重新显现_胶价下方受支撑_9页_660kb

天然橡胶：供应端支撑增强。泰国北部停割及南部产量下降，叠加国内主产区停割期结束前到港量增加，导致原料价格高位运行，短期价格下方支撑较强，预计延续小幅累库格局，中期供需驱动有限，中性观点。

顺丁橡胶：估值偏低，生产利润持续亏损。上游丁二烯价格高位，顺丁橡胶成本支撑强，但由于上游原料价格变化主导价格走势，短期生产亏损格局难改，需关注丁二烯库存能否继续去化以及下游需求恢复力度。

风险提示：天气变化、原料价格波动、泰国供应恢复、下游库存累积、国储政策调整及宏观面变化。橡胶及顺丁橡胶短期价格在供需面偏中性格局下，主要跟随外部市场情绪波动，谨慎偏多套保。