20241112-宏源期货-有色金属周报（工业硅）_上下均有制约_硅价维持盘整态势_32页_2mb

有色金属周报（工业硅）摘要：上下均有制约，硅价维持盘整态势

核心逻辑

2024年11月第4周，工业硅市场因上游成本支撑强化和下游需求疲软双重作用，呈现盘整运行态势。西南产区电价机制调整对利润空间的压缩成为主要矛盾，而整体供需格局偏松预期下，需求回暖迹象也不明显。

关键点分析

成本端格局变化

11月起西南地区（四川云南）全面进入平枯水期，电价上调幅度显著。预计四川地区硅企电价上浮0.01-0.07元/千瓦时，云南地区上浮0.01-0.017元/千瓦时，折合工业硅单吨成本突破千元，西南硅企生产成本明显抬升，但硅价跟进力度不足，利润空间进一步收窄。

供给端北强南弱

• 西南地区：在成本压力及下游需求疲软双重作用下，川滇地区部分硅企集中停炉减产，10月末减产规模或进一步扩大，预计11月底仍有协同减产计划
• 北方地区：受前期检修炉复产影响，11月开机率维持高位，中小硅企以符合交割标的产品生产为主
• 开炉率监测：11月第4周全国工业硅开炉数继续下降，西南三省合计减少6座炉子

需求端承压运行

光伏产业链整体维持减产、去库态势，多晶硅库存高企问题尚未缓解；硅片、电池片环节虽有回调动作，但议价空间有限；有机硅新增产能投放加大供给端压力，单体利润持续下滑

市场运行特征

• 价格：工业硅现货成交呈弱稳态势，期货合约偏弱整理，运行区间预计维持在12200-13200元/吨
• 库存：11月末产区仓单集