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中央经济工作会议总结：复苏仍需防风险，政策持续支持

核心内容

2020年中央经济工作会议于12月16日至18日召开，会议对2021年经济形势进行了判断，并部署了重点任务。会议强调，当前经济复苏基础仍不牢固，需坚持“防风险”与“稳复苏”并行，同时保持宏观政策的连续性、稳定性与可持续性，以支持经济持续恢复。

主要观点

1. 经济形势判断

• 复苏基础尚不牢固：尽管2020年中国经济实现正增长，但复苏仍面临挑战，外部环境复杂多变，疫情衍生风险仍需警惕。
• 政策定调积极：2021年将围绕“高质量发展”和“供给侧改革”展开，加快形成“双循环”格局。
• “十四五”开局政策红利：政策支持将推动经济持续复苏，保守估计全年增速将上行至7%以上。

2. 宏观政策保持稳定

• 财政政策：保持适度支出强度，增强国家重大战略财力保障，主动调节收入分配，提升社会公平度。同时，化解地方政府隐性债务风险。
• 货币政策：稳健为主，灵活精准，保持宏观杠杆率基本稳定，继续对科技创新、小微企业、绿色发展提供定向支持。
• 汇率改革：深化利率汇率市场化改革，实现人民币汇率在均衡水平上的双向波动。

关键信息

3. 明年重点工作中的六大增量信息

3.1 需求侧管理

• 居民与公共消费双管齐下：通过提升中低收入群体消费能力、优化收入分配结构、取消部分行政性消费限制、挖掘县乡消费潜力，推动消费回升。
• 政府消费压缩与提升：党政机关坚持过紧日子，同时合理增加公共消费，提升教育、医疗、养老、育幼等公共服务支出效率。

3.2 新基建投资空间打开

• 新基建成为新周期起点：包括5G、人工智能、工业互联网、数据中心等在内的七大领域将加大投资力度，预计投资总规模约17.5万亿元（2020-2025）。
• 重点行业覆盖广泛：涉及能源、化工材料、建筑、农业、机械军工、信息通信、医疗、交通运输、金融和公共事业等行业。

3.3 “租赁”满足居住需求，坚守“房住不炒”

• 强化住房租赁市场：规范发展长租房市场，增加保障性租赁住房建设，降低租赁税费负担，整顿租赁市场秩序。
• 调控向终端需求延伸：将房地产的居住功能与炒作功能分离，抑制房价和租金过快上涨。

3.4 供需两端发力，增强产业链供应链自主可控

• 提升产业链韧性：增强自主可控能力，需从供给端加强核心技术攻关，从需求端发挥市场规模优势。
• 强化对外开放与合作：优化产业链供应链发展环境，加强国际产业安全合作，构建更安全可靠的产业链体系。

3.5 打响种业翻身仗，基础与技术并重

• 解决种子和耕地问题：守住耕地红线，推进黑土地保护工程，加强农业面源污染治理。
• 提升种业科技水平：开展种源“卡脖子”技术攻关，加快构建中国特色现代种业体系，打造国际化种业创新高地。

3.6 生态环保再升级，提升碳汇能力

• 明确碳达峰、碳中和目标：力争2030年前实现碳排放达峰，2060年前实现碳中和。
• 推动低碳化转型：引导产业链向高端产业转移，发展高端服务业，优化能源结构，建立低碳能源与技术体系。

风险提示

• 经济复苏不及预期：全球疫情形势可能影响复苏节奏。
• 外部环境剧烈变动：国际局势复杂，可能对中国经济造成不确定性。
• 政策调整超预期：政策执行力度或方向可能发生变化，影响市场预期。

分析师信息

• 分析师：叶凡（执业证号：S1250520060001）
• 联系方式：电话：010-58251911，邮箱：yefan@swsc.com.cn
• 联系人：王润梦（电话：010-58251904，邮箱：wangrm@swsc.com.cn）

投资评级说明

• 公司评级：买入、持有、中性、回避、卖出。
• 行业评级：强于大市、跟随大市、弱于大市。

重要声明

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