20201219-兴业证券-经济工作会议的看点和投资启示_4页_593kb

2020年中央经济工作会议总结

核心内容

2020年中央经济工作会议于12月16日至18日召开，会议围绕经济形势、政策走向及明年经济工作部署进行了全面分析与规划。整体基调为“经济复苏维稳、政策温和退出”，强调了政策连续性、稳定性与可持续性，同时聚焦科技创新、扩大内需、风险防范及民生保障等关键领域。

主要观点

1. 宏观政策方向

• 不急转弯、温和退出：会议指出，随着经济逐步恢复，部分阶段性政策将退出，但整体政策将保持连续性和稳定性，以确保经济运行在合理区间。
• 保持流动性稳定：操作上更加精准有效，后续流动性环境相对稳定，为政策调整留有时间窗口。

2. 经济工作重点

• 强化国家战略科技力量：发挥国家在科技创新中的组织作用，推动科研资源优化配置，支持企业成为科技创新主体。
• 增强产业链供应链自主可控能力：重点解决“卡脖子”问题，实施关键核心技术攻关工程。
• 坚持扩大内需战略基点：取消行政性消费限制，合理增加公共消费，加大新基建和制造业技术改造投资。
• 推进改革开放：健全金融机构治理，促进资本市场健康发展，提高上市公司质量，推动制度型开放。
• 解决种子和耕地问题：加强种质资源保护和利用，开展种源“卡脖子”技术攻关，建设国家粮食安全产业带。
• 强化反垄断和防止资本无序扩张：完善平台企业垄断认定、数据管理及消费者权益保护，规范市场秩序。
• 解决大城市住房突出问题：推动租赁市场发展，探索利用集体建设用地和企事业单位闲置土地建设保障性租赁住房，规范租金调控。

3. 风险防范

• 地方政府隐性债务风险：积极财政政策将注重提质增效，化解隐性债务风险。
• 宏观杠杆率风险：稳健货币政策将保持宏观杠杆率基本稳定，防范系统性金融风险。
• 经济反弹见顶回落风险：需警惕经济复苏势头减弱带来的风险，关注预期波动。

关键信息

• 政策基调：宏观政策保持连续性、稳定性和可持续性，不急转弯，温和退出。
• 投资启示：科技创新和自主可控将成为重点投资领域；扩大内需方面，新基建、公共消费、医疗养老等领域将有政策支持；租赁住房建设可能引导资金从房地产领域流向资本市场。
• 财政政策：积极财政政策要提质增效、更可持续，注重结构优化，支持基层保障和重点领域。
• 货币政策：稳健货币政策要灵活精准、合理适度，保持流动性合理充裕，支持科技创新和小微企业。
• 工作任务：构建新发展格局、推动高质量发展、深化改革开放、保障民生等成为明年重点任务。

对比分析（近三年中央经济工作会议内容）

投资建议与评级

• 投资建议的评级分为股票评级和行业评级。
• 股票评级：
  • 买入：相对同期指数涨幅大于15%
  • 审慎增持：相对同期指数涨幅在5%～15%之间
  • 中性：相对同期指数涨幅在-5%～5%之间
  • 减持：相对同期指数涨幅小于-5%
  • 无评级：因信息不足或重大不确定性无法给出明确评级
• 行业评级：
  • 推荐：相对表现优于指数
  • 中性：相对表现与指数持平
  • 回避：相对表现弱于指数

风险提示

• 经济反弹见顶回落风险
• 预期波动风险
• 信息准确性风险
• 投资决策独立性风险

法律声明与分析师信息

• 本报告由兴业证券经济与金融研究院发布，分析师王涵、王连庆，研究助理王笑笑。
• 报告内容基于公开信息整理，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权归兴业证券所有，未经授权不得复制或分发。