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报告摘要

行业观点总结

医疗行业

核心内容

医思健康（2138）在2020-2021财年及2021年Q1展现出良好的业绩复苏能力。尽管受疫情影响，公司仍实现销售额和收入的稳定增长，医疗服务板块表现尤为突出，收入同比增长46.1%，个人客户数量增长81.7%。公司通过收购优质医疗资产和引入新策略投资者，进一步巩固其作为香港最大非医院医疗服务提供商和医学美容服务提供商的地位，截至报告期末，运营诊所/服务中心数量达80家，其中15家位于大陆。

主要观点

疫情影响下，公司依然实现销售和收入增长，经营效率提升。
医疗服务板块增长显著，成为业绩增长的主要驱动力。
大湾区多赛道布局，业绩持续回暖，未来成长空间广阔。
旗舰服务中心扩展，布局医学美容及医疗专科服务。

关键信息

2020-21财年销售额22.19亿港元（+12.22%），收入20.80亿港元（+6.77%），年内溢利2.26亿元（-27.29%）。
2021年4-6月销售额同比增长不少于52%，较2019年同期增长不少于35%。
医疗服务销售额同比增长不少于104%，较2019年同期增长不少于131%。
公司在2021-2023年预计实现营业收入28.20/37.49/48.76亿港元，归母净利润3.35/5.04/7.16亿港元，EPS分别为0.29/0.43/0.61港元/股，对应PE分别为43/28/20x，维持“买入”评级。
风险提示包括新冠疫情不确定性、医疗事故纠纷、门店竞争加剧等。

技术硬件与设备

核心内容

芯朋微是小家电电源管理芯片细分龙头，2021年大家电芯片开始量产，为公司带来新的增长点。快充市场潜力巨大，公司高集成快充电源方案被多家品牌采用，同时布局GaN宽禁带半导体电源技术，有望切入第三代半导体功率器件市场。

主要观点

小家电业务保持优势，大家电业务国产替代进入拐点。
快充市场前景广阔，公司技术领先，产品竞争力强。
芯片缺货潮加速国产替代，公司有望受益于市场份额的提升。

关键信息

2021-2023年营业收入预测为6.67/10.45/16.51亿元，归母净利润预测为1.68/2.69/3.97亿元，对应PE分别为90/57/38x，给予“买入”评级。
风险提示包括研发进展不及预期、客户合作不稳定、疫情供应风险、下游需求不足等。

材料II

核心内容

青松股份（300132）作为聚氨酯复合材料龙头，受益于国内高端PU革及复合材料市场的增长，市场份额逐步提升。2020年生态功能性合成革业务实现营收13.5亿元，占比总营收近88%。

主要观点

国内PU革行业集中度提升，公司凭借技术优势占据市场先机。
新增产能将巩固公司龙头地位，未来成长路径清晰。
环保政策趋严，推动行业整合，公司有望受益。

关键信息

2021-2023年营收预测为20.86/25.42/29.40亿元，同比增长34.91%/21.83%/15.66%。
归母净利润预测为1.56/2.22/2.90亿元，对应PE分别为30.5/21.5/16.4倍，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示包括汇率波动、原材料价格波动、产能投放不及预期等。

重点报告

医疗行业

心脉医疗（688016）

公司是国内主动脉介入治疗领域龙头，打破进口垄断。
2020年实现营收增长40.91%，2021-2023年营收预测为6.74/9.68/13.40亿元，归母净利润预测为2.97/4.08/5.32亿元，EPS分别为4.12/5.67/7.40元/股，对应PE为96/70/54倍，给予“买入”评级。
外周介入市场潜力大，公司产品线逐步完善，有望开启第二增长曲线。
风险提示包括新产品研发不及预期、销售推广不达预期、带量采购降价风险等。

东方财富（300059）

公司是中国领先的互联网财富管理平台，业务涵盖证券、基金销售、金融数据服务等。
2020年营收同比增长94.69%，归母净利润同比增长163.98%，核心竞争力显著。
2021-2023年营收预测为108.22/132.35/158.93亿元，归母净利润预测为61.66/76.17/91.82亿元，EPS分别为0.60/0.74/0.89元/股，对应PE分别为52.79/42.73/35.45倍，给予“买入”评级。
风险提示包括海外业务发展不及预期、行业竞争加剧、付费率提升不及预期、鸿蒙生态推进不及预期、商誉减值等。

万兴科技（300624）

公司是国产数字创意软件龙头，产品线丰富，云化释放新动能。
2021-2023年营收预测为12.47/15.71/19.61亿元，归母净利润预测为1.68/2.17/2.74亿元，EPS分别为1.29/1.67/2.11元/股，对应PE分别为42.55/32.91/26.01倍，给予“买入”评级。
风险提示包括海外业务发展不及预期、行业竞争加剧、付费率提升不及预期、鸿蒙生态推进不及预期、商誉减值等。

家用电器

君禾股份

公司是家用水泵出口龙头，产品远销欧美市场，拥有潜水泵、花园泵等多系列产品。
2021-2023年归母净利润预测为1.39/1.82/2.47亿元，对应当前PE分别为14.76/11.35/8.33X，给予“买入”评级。
风险提示包括销售区域集中、原材料价格波动、汇率波动等。

重要新闻

国家卫生健康委发布三孩政策通知，推动生育政策优化。
国务院提高铬铁、高纯生铁出口关税，调整出口退税政策。
国家发改委发布分时电价机制通知，推动电力系统优化。
郑州市部分工业企业因强降雨停工，但已恢复95%。
北京新增2例京外疫情关联确诊病例。
宁德时代发布钠离子电池技术，计划2023年形成产业链。

投资评级说明

评级	股价表现	行业评级	行业表现
买入	超过上证指数20%	推荐	行业指数优于市场10%
增持	超过上证指数5-20%	中性	行业指数与市场持平
持有	与上证指数持平	回避	行业指数劣于市场10%
卖出	劣于上证指数5%	-	-

分析师声明

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