20240327-天风证券-福瑞达-600223.SH-23年化妆品营收yoy+_22.2_地产剥离实现公司转型_看好公司未来稳步发展_3页_724kb

福瑞达（600223）投资报告摘要

• 投资评级：维持“买入”评级，目标价格未披露。当前股价9.22元，PE区间20-23倍。
• 核心业务：美容护理/化妆品，收入结构包括化妆品（营收241.6亿元，yoy +22.17%）、医药（52亿元，yoy +16.1%）和原料业务（35.1亿元，yoy +23.16%）。
• 业绩亮点：化妆品毛利率提升至62.13%，主要因高毛利产品销售和成本控制。净利润30.3亿元，同比增长567.44%，主要受益于主业转型。
• 战略转型：剥离地产业务，聚焦“1234”创新战略，化妆品“5+N”品牌矩阵、医美新品牌珂谧、医药资源整合等。
• 财务预测：预计2024-2026年净利润37/47/55亿元，对应PE为20-17倍。
• 风险因素：宏观经济波动、经营不及预期、市场竞争政策风险。
• 关键数据：2023年化妆品营收241.6亿元，毛利率62.13%；原料业务增长2316%，医药板块毛利率稳定；预计2025年PE 20倍。