20250707-国金证券-6月行业信息回顾与思考_谈一谈消费行业以价换量的现状_16页_3mb

6月行业信息思考：消费行业以价换量现状分析

6月数据显示，消费行业整体呈现“量增价减”趋势，价格让渡效应持续强化，尤其是新消费领域。传统消费中，“以旧换新”政策推动大宗消费品销量稳健，但汽车、家电价格分化的格局中，家电表现更为优渥。

新消费领域特点：

1. 价格竞争激烈：美容护肤、宠物用品、模玩等品类增速下降伴随价格降幅扩大，市场化竞争激烈。
2. 优质供给驱动需求：国内产能冗余是核心问题，电商平台反映新消费类别价格下降幅度显著高于传统消费品。
3. 政策引导：国补资金倾斜传统消费，监管加强对电商平台扰乱价格秩序行为，防范恶性价格竞争。

6月行业信息回顾：多板块运行概况

6月各行业运行态势如下：

• 能源与资源板快：供给边际改善，但部分金属因高价抑制需求，出口节奏放缓。
• 地产与建材：成交热度减退，政策“反内卷”出台缓解水泥价格下行压力，建材需求疲弱。
• 金融与消费：受政策影响板块涨幅居前，但消费类细分领域受监管加强影响，价格战监管趋严。
• TMT与新能源：TMT板块受算力投资牵引，新能源车、电池价格稳中趋降，光伏产能过剩引发限制生产政策。

总结：以价换量趋势延续，监管制约恶性竞争

综合来看，6月经济数据显示消费需求韧性，但价格竞争深度压制利润。各行业景气度分化：制造业供给过剩现象更显著，消费领域政策调控出手有效稳定部分板块，如通过“反内卷”政策规范水泥、光伏行业。

但整体价格让渡趋势难改，尤其是消费领域产能相对过剩，价格竞争将进一步延续，盈利空间面临持续压缩。尽管监管趋严，但仍不足以从根本上逆转以价换量的结构性趋势。

政策风险提示仍然适用，信息滞后风险或影响结论准确性。

核心结论
以价换量是消费领域常态化路径，但政府已通过行业整顿、流量控制等手段进行干预，限制“内卷”。但过剩产能仍未根本解决，价格策略调整、供需协调和政策引导仍是维持行业健康发展的关键。