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通信行业2015年二季度投资策略总结

一、核心内容概述

本报告是太平洋证券股份有限公司于2015年3月26日发布的通信行业二季度投资策略，重点分析了通信行业在政策推动下的发展趋势，提出了一系列投资主线和重点公司推荐，并对行业风险进行了提示。

二、主要观点

1. 行业表现与展望

• 一季度表现：通信行业指数涨幅达50.41%，位列行业涨幅前三，显示出强劲的增长势头。
• 政策驱动：LTE FDD牌照发放、4G招标持续推进、“宽带中国”战略深化，将推动通信行业在二季度继续上升。
• 估值情况：通信板块市盈率（PE）为56.48倍，接近2011年高点，但低于历史两次牛市高点，仍处于合理区间，建议关注潜在风险。

2. 投资主线

• CDN行业高速增长：预计2017年全球CDN市场规模将达64亿美元，中国CDN市场渗透率低，增长潜力大。网宿科技作为CDN龙头，凭借规模优势和网络布局，竞争优势显著。
• 网络优化板块反转：随着FDD牌照发放，三大运营商将加大4G投资，网络优化（网优）板块迎来反转，建议关注三维通信、宜通世纪、世纪鼎利等公司。
• IDC行业爆发增长：IDC行业增速保持在30%以上，光环新网凭借多年运营经验及优质客户资源，成为行业亮点。
• 互联网电视前景广阔：美国有线电视用户加速流失，互联网电视逐渐兴起。我国因网速不足，普及困难，但鹏博士推出的运营商电视有望改善用户体验，抢占家庭互联网入口。

三、关键信息

1. 行业政策背景

• “宽带中国”战略持续推进，目标包括新增光纤到户覆盖家庭8000万户、新建4G基站超60万个、新增1.4万个行政村通宽带等。
• 政策支持力度大，三大运营商将持续加大投资，带动行业长期发展。

2. 重点公司分析

• 网宿科技：CDN行业龙头，毛利率和净利率均高于蓝汛，服务用户量达5.5亿，拥有全球CDN节点布局。
• 三维通信：受益于4G建设，具备网优与行业信息化双重优势，2015年EPS预计为0.30元，PE为44.73倍，评级为“增持”。
• 光环新网：IDC行业领先者，凭借数据中心运营经验和优质客户资源，业绩增长迅速，未来仍有较大发展空间。

3. 风险提示

• CDN行业政策风险：行业受政策影响较大，存在不确定性。
• 运营商网优投资不及预期：若运营商投资进展缓慢，可能影响网优板块增长。

四、投资建议

• 行业评级：看好，预计未来6个月内行业整体回报高于市场5%以上。
• 公司评级：
  • 买入：个股相对大盘涨幅预计在15%以上；
  • 增持：个股相对大盘涨幅预计在5%至15%之间；
  • 持有：个股相对大盘涨幅预计在-5%至5%之间；
  • 减持：个股相对大盘涨幅预计在-5%至-15%之间；
  • 卖出：个股相对大盘涨幅预计低于-15%。

五、总结

2015年二季度通信行业在政策推动下继续保持高增长态势，尤其在CDN、IDC和网络优化等领域表现突出。网宿科技和光环新网作为行业龙头，具有显著竞争优势，建议重点关注。同时，互联网电视作为未来重要发展方向，鹏博士的超宽带服务和内容布局为行业带来新的增长点。投资需关注政策变化及运营商投资进度，合理把握市场机会。